國際清算銀行 發布 史上最嚴厲的穩定幣警告，指其對貨幣主權與金融穩定構成威脅，隨著市場規模達2,600億美元持續擴大。該機構敦促各國加速發展代幣化央行貨幣，以因應這些新興風險。
關鍵資訊摘要：
- 國際清算銀行警告穩定幣帶來系統層面風險，包括資本外流及對貨幣主權的威脅
- 2,600億美元的穩定幣市場中，美元掛鉤幣佔99%，Tether 的 USDT 控制超過一半市場
- 央行官員倡議以「統一帳本」代幣化系統取代現有穩定幣架構
隨市場擴張監管緊張情勢升高
這項警告正值美國參議院通過穩定幣監管法案後不久。若眾院同意，分析人士預期穩定幣採用將爆發性增長。目前市場由美元掛鉤穩定幣全面主導。
穩定幣作為加密貨幣，透過美國國債或黃金等實體資產作為儲備維持價值穩定。國際清算銀行認為，這些數位資產本質上較傳統央行貨幣存在根本性缺陷。
「穩定幣作為健全貨幣並不可靠，沒有監管將對金融穩定與貨幣主權構成風險，」該機構在即將發布的年度報告提前聲明。
銀行官員提出歷史類比
國際清算銀行經濟顧問申現松（Hyun Song Shin）將現代穩定幣比作19世紀美國自由銀行時代私營鈔票。他強調穩定幣缺乏中央銀行以法定貨幣提供的清算職能。
這種缺失導致穩定幣依發行商不同，存在匯率波動的情況。
這樣的變動破壞了央行貨幣無論情況如何都維持一致價值的基本原則。
「貨幣單一性是非此即彼，」申現松表示。他同時指出，市場下跌時，支撐穩定幣的資產可能會出現「拋售」風險，並點名前兩年 TerraUSD 及 LUNA 加密貨幣暴雷事件。
市場高度集中也為監管帶來挑戰。Tether 控制過半穩定幣市場，但最近因歐盟新監管規定而撤出。
產業透明度問題纏身
國際清算銀行副總經理麥克勒（Andrea Maechler）對穩定幣運作與監理提出根本疑慮。她擔心各穩定幣發行商資訊揭露標準巨大落差。
「揭露規範的問題，各家穩定幣做法就很不同，」麥克勒說。「資產抵押品質究竟如何？真的有那筆錢嗎？資產存放何處？」
這些透明度疑慮加劇監管挑戰。新興市場國家特別面臨資本外流風險，因投資人在本地貨幣不穩時轉向美元穩定幣。
代幣化替代方案建議
國際清算銀行主張央行應推動整合央行準備金、商業銀行存款與政府公債的代幣化「統一帳本」系統。此舉可維持央行貨幣作為全球主要支付工具，同時實現多國貨幣與公債於單一可編程平台互通。
代幣化將創造可瞬間清算支付與證券交易、成本更低的央行數位系統。此技術消除繁複驗證流程，並開啟更多新功能。
額外好處包括透明度提升、系統更具韌性與更佳互操作性，也可防禦現有加密貨幣的不可預測風險。
推行上仍有諸多難題。例如平台規則制定權、各國對貨幣使用與存取的主導需求等仍待釐清。
領導層呼籲果斷行動
即將卸任的國際清算銀行總裁卡斯坦斯（Agustin Carstens）強調，必須儘速落實全面方案，應對日益嚴重的穩定幣風險並把握代幣化機遇。
「要充分釋放系統潛力，需要果敢行動，」卡斯坦斯在聲明中強調。
這些發言反映國際金融監管壓力升高，各界迫切應對快速發展的數位資產市場，以免現有貨幣系統遭受衝擊。
總結
國際清算銀行針對穩定幣祭出史上最嚴厲警告，強調其對全球金融穩定及貨幣主權的系統性威脅。該機構推動央行代幣化方案，也顯示面對2,600億美元穩定幣市場擴張，全球數位貨幣政策正加速轉向主動作為。