經過多年抗拒，華爾街重量級企業現已將加密貨幣視為正規資產類別。這一轉向源於安全機制提升及監管規範更加明確，化解長久以來的疑慮。資產保管技術大幅進步，使企業能安全持有數位資產，歐洲的 MiCA 等監管規則，亦為過往被視為「無法可管」的領域帶來秩序。
五大龍頭機構 —— 摩根士丹利、貝萊德、嘉信理財、高盛及德意志銀行 —— 雖然各自走上不同的加密市場道路，但他們的故事共同展現華爾街從審慎到全面投入的轉變。
必知重點：
- 美國證券交易委員會於 2024 年 1 月批准首批現貨 比特幣 ETF，終結多年抗拒
- 全球加密總市值重返兆元，2024 年比特幣價格翻倍
- 領先銀行現已提供多元加密業務，從資產託管到衍生品交易，從以往的質疑蛻變成積極參與
華爾街金融機構起初猶豫不前的原因與轉變契機
近十年間，銀行高層和監管者大多對加密貨幣採取懷疑，甚至直接抨擊。JPMorgan 的 Jamie Dimon 曾稱比特幣是「騙局」和「寵物石」，貝萊德的 Larry Fink 則將其斥為洗錢指數。
這些懷疑多半基於幣價劇烈波動與與非法活動的關聯疑慮。比特幣於 2017 年衝上 2 萬美元，隔年卻跌至 4 千，數位資產被視為投機非投資。
監管難題加劇遲疑。2010 年代，SEC 多次駁回比特幣 ETF 申請，理由為市場操縱疑慮。銀行監管單位也同樣排斥直接涉足加密領域。歐洲監管不確定更讓金融機構裹足不前 —— 有報告 指出，2025 年初仍有高達九成五歐洲銀行完全避開加密業務。
場外還有實際問題困擾高管：安全存儲、風控整合，甚至若客戶資金出狀況，如何向股東交代等。許多機構選擇觀望，直到基礎設施完善再進場。
到 2020 年中，這些阻礙快速瓦解。2024 年 1 月美國 SEC 批准現貨比特幣 ETF 是關鍵轉捩點。不到一週，美股已掛牌近十款比特幣 ETF，呈現主流監管接受度。
此舉連帶促成美國更明確的監理解釋。美國會計標準放寬資產方可認列，聯邦儲備取消先前針對銀行參與加密的警告，歐盟 MiCA 法令於 2024 年底全面施行，統一規範加密資產。
客戶需求成為推不動的力量。2020-2021 泡沫消退又於 2023-2024 捲土重來，加密由科技圈蔓延至主流投資者。財富管理業務陸續接獲關於比特幣配置、分散風險或對抗通膨的諮詢。
產業自身也顯著成長。「貝萊德、嘉信理財、富達與 Citadel 競逐加密資產意義重大，」一位創投者 2023 年中如是說。2025 年時市場上已出現強調合規、願與傳統金融合作的業者。
摩根士丹利：從高端財管邁向散戶
摩根士丹利於 2021 年 3 月率先開放財富管理客戶投資比特幣，雖原先僅限資產達 200 萬美元且投資額上限 2.5%，但已展現難以忽視的需求。
執行長 James Gorman 2021 年底仍保持審慎樂觀：「我不認為加密貨幣是短暫風潮，也不會消失，但未必成為核心資產。」
進入 2024 年，參與度大幅升溫。監管文件顯示，2024 第二季時，摩根士丹利已持有約 550 萬股貝萊德 iShares 比特幣信託（IBIT），市值達 1.88 億美元，與高盛合計 2024 年上半年砸下超過 6 億美元於比特幣 ETF。
服務陣容也大幅擴增。2024 年中，摩根士丹利 1.5 萬名理專獲准向合格客戶推薦比特幣 ETF，並提供加密衍生性產品。
現在摩根士丹利鎖定散戶市場，規劃最快 2025 年於其 E*Trade 平台開通直接加密貨幣交易，讓千萬散戶可直接在券商帳戶內買賣主流加密貨幣。
這些討論「去年底開始加速」，特別是在監管環境轉變與新政府親加密立場下。競爭考量明顯 —— 若 E*Trade 開放加密交易，「將與 Robinhood、Coinbase 等現有業者展開激烈競爭」，並有機會攬收原本流向獨立交易所的訂單。
貝萊德：大舉押注比特幣資產類別
貝萊德從懷疑到領航的歷程，展現驚人轉變。執行長 Larry Fink 曾斥比特幣為「非法行為指數」，如今已大幅改口。
這家資產管理巨擘最初悄悄試水，2021 初開放部分共同基金有限度納入比特幣。2022 夏天更進一步，於美國機構客戶中推出私募型比特幣信託，當時正逢市場大幅修正。
同年，貝萊德與 Coinbase 合作，將其交易與託管服務整合進 Aladdin 投資平台，使機構客戶得以透過 Coinbase 基礎設施投資加密資產。
直到 2023 年 6 月，貝萊德申請現貨比特幣 ETF，才真正表態。憑 ETF 業界龍頭地位，此舉大幅提升產品可信度，帶動競爭者搶進。
果然賭對。2024 年 1 月，SEC 核准其 iShares 比特幣 ETF，市場反應熱烈，四天內資產突破十億美元，創新加密基金歷史最快紀錄。
2024 年 5 月底，該 ETF 已成全球最大比特幣投資工具，資產近 200 億美元，甚至超越元老級 Grayscale Bitcoin Trust，展現貝萊德聲望、流動性與低費用優勢。
貝萊德現已擴大數位資產佈局，提交以太坊 ETF 申請，並積極探索區塊鏈技術與證券代幣化。Larry Fink 認為比特幣若用於推動資產代幣化，將「徹底顛覆金融」。
其背後戰略多面向：響應客戶需求、爭取領先、布局長線成長，並參與監管對話。貝萊德已成主流機構加密投資的關鍵樞紐，促使退休基金、捐贈基金及財富管理業者安心投資比特幣。
嘉信理財：保守推進加密整合
嘉信理財對加密貨幣一向採取審慎態度。不同於其他同業，嘉信未隨市場熱潮進軍比特幣交易，而是在 2022 年開始細心探索該領域。
同年八月，嘉信推出 Schwab Crypto Thematic ETF（NYSE: STCE），直接投資於受益於加密與區塊鏈成長的企業，而非加密資產本身。這讓客戶能透過傳統股市獲得產業曝光，符合嘉信一貫的穩健、長期投資作風。
2023 年，嘉信理財再進一步—— joined 與其他金融巨頭攜手，共同支持名為 EDX Markets 的新加密貨幣交易所。這個由嘉信理財（Schwab）、富達投資（Fidelity Investments）和 Citadel Securities 等財團資助的交易平台，旨在為美國的零售經紀商和機構投資者提供加密貨幣現貨市場服務。
嘉信理財的參與是間接的——僅提供資金，而不直接經營交易所。這種做法讓嘉信理財能在塑造加密貨幣市場的同時，推動強調法規遵循和安全控管的平台。
對嘉信理財而言，EDX 代表著其認可自家零售投資人與獨立理財顧問的加密幣需求。與其冒著客戶流失至外部加密貨幣交易所的風險，嘉信選擇投資建立一個更安全的選擇。
直到 2024 年，嘉信理財持續保持間接參與的策略。公司推出了現貨加密貨幣 ETF，得以像其他交易所買賣基金一樣輕鬆提供這項產品。同時，EDX 吸引了更多投資，並任命新領導團隊，力求提升交易量。
嘉信理財的審慎做法，展現了大型零售券商如何在控管風險的同時，逐步涉足加密貨幣領域。透過分階段佈局——先參與股票型 ETF，再透過合資交易所——嘉信能在等待監管明朗化的同時，影響新興行業標準。
高盛：華爾街巨頭搖身成為加密貨幣樞紐
高盛（Goldman Sachs）在短短幾年間，從幾乎否認加密貨幣地位，走到積極參與加密貨幣交易。到 2025 年，這家投資銀行已成為華爾街涉足加密金融領域最深的參與者之一。
2018 年短暫嘗試比特幣交易後計畫擱置，高盛在 2021 年初果斷重啟其加密貨幣交易部門，初期聚焦比特幣期貨與「不可交割遠期合約」（non-deliverable forwards）。
2021 年 5 月，高盛成為 首家已知進行場外加密交易的美國大型銀行，向客戶提供比特幣不可交割遠期合約，並利用 CME 比特幣期貨對沖自家風險。這樣的架構讓高盛能在可控範圍內滿足客戶需求。
高盛也積極投資於加密貨幣相關企業。FTX 於 2022 年垮台後，高盛宣布計畫投入「數千萬美元」收購或投資遇困加密公司。高盛數位資產部門主管 Mathew McDermott 指出，FTX 崩盤「加深了市場對值得信賴且受監管參與者的需求」——而高盛可望填補這個空缺。
該行亦開始探索通證化（Tokenization）——運用區塊鏈技術將傳統資產數位化。2023 年，高盛打造數位資產平台，推動數位債券發行，證明創新加密技術可現代化傳統金融。
到 2024 年，高盛已將加密貨幣深度整合到其市場業務。美國比特幣 ETF 上市後，高盛大舉投資，2024 年第二季持有各類比特幣 ETF 總額約 4.18 億美元，其中包括將近 700 萬股、價值約 2.38 億美元的貝萊德 IBIT。
高盛高層亦觀察到機構興趣劇增。在 2024 年 3 月一場會議上，McDermott 表示：「機構的胃口完全改變了。」現在各類機構客戶加入零售投資人，一起進入加密市場。他強調「交易量和客群有重大轉變」，越來越多避險基金、企業和資產管理人參與。
如今，高盛將自己定位為機構進入加密貨幣市場的關鍵中介，提供大宗交易、與合作夥伴推出的託管解決方案及研究服務。從本質上，高盛正把其傳統市場優勢複製到加密貨幣空間。
德意志銀行：擁抱數位託管與基礎建設
德意志銀行（Deutsche Bank）展現了歐洲銀行巨頭如何經年觀望後，逐步轉向數位資產。到 2023 年，德國最大銀行開始具體佈局加密業務，重心鎖定在託管及後端支援。
歷經多年的審慎評估，德意志銀行於 2023 年 6 月向德國 BaFin 監管單位申請數位資產託管執照。同年 9 月，宣布與瑞士加密科技公司 Taurus 結盟，提供 機構客戶加密貨幣託管及資產通證化服務。
這項合作讓德意志銀行能為客戶持有加密貨幣，同時管理傳統金融資產的通證化版本。該行強調初期聚焦託管，而非交易或經紀服務。2023 年，一名發言人表示：「加密貨幣交易尚不在我們近期規劃內。」
德意志銀行看重其受信賴託管人角色所帶來的商機：「隨著數位資產市場規模預期達到數兆美元，這勢必成為投資人和企業的優先議題。」德意志銀行全球證券服務主管 Paul Maley 表示。
2024 年 6 月，德意志銀行再推一項戰略舉措：為加密平台提供銀行接入管道。該行與奧地利知名加密貨幣交易所 Bitpanda 合作，專責處理 Bitpanda 德國用戶的法定貨幣存取業務。
這項整合讓 Bitpanda 用戶能安心使用大銀行支撐的法幣服務，同時也讓德意志銀行參與加密生態圈，而無需直接碰觸數位資產。該行強調自己的精挑細選：「我們僅與具備嚴謹合規程序的合作夥伴及客戶合作。」德意志銀行現金管理部主管 Ole Matthiessen 說。
德意志銀行以託管專長與銀行網絡為本，審慎切入加密服務領域。通過促進傳統與數位金融體系連結，該行已為數位資產成為全球金融核心鋪設基礎。
結論
全球金融巨擘擁抱加密貨幣，標誌著加密市場與傳統銀行業的轉捩點。在短短幾個季度內，數位資產已從邊緣嘗鮮之物，變身為華爾街巨頭理財組合中的標配。
對加密生態來說，摩根士丹利、貝萊德、嘉信理財、高盛、德意志銀行等機構的加入，帶來前所未有的信譽與穩定。他們的參與加速了市場基礎建設健全化，為大型投資挹注流動性與監管，有望最終降低波動。
到了 2025 年，加密貨幣已不再是金融體系的局外人，而是內部新興領域——華爾街最大牌的玩家正積極經營這片市場。這一主流化趨勢預示著，未來數位資產將和傳統投資並列多元化投組，區塊鏈網路也將支持核心銀行作業，投資者無論類型都能參與這個過去曾顛覆既定秩序的新世界。