德國聯邦刑事警察局（BKA）與法蘭克福檢察官辦公室協同，針對非法加密基礎設施展開重大執法行動，查封超過 3,400 萬歐元（約 3,800 萬美元）與 2025 年 2 月高達 14 億美元 Bybit 駭客案資金洗錢相關的加密貨幣資產。
被查封的資產包括 比特幣（BTC）、以太坊（ETH）、萊特幣（LTC） 及 達世幣（DASH），來源於一個名為 eXch 的鮮為人知的加密交換平台。該平台長期作為匿名幣交換服務，運作於加密經濟邊緣地帶。當局亦查封了 eXch 的德國伺服器基礎設施，沒收超過 8TB 數據，稱此次是協同打擊重要洗錢管道的行動。
這是德國聯邦層級第三大規模加密資產查封，凸顯監管不周的加密服務在大型駭客、漏洞利用和暗網活動中，持續扮演資金洗白的核心角色。
eXch：長期未受監管的加密幣混幣機
據悉，eXch 自 2014 年起運營，是一個可讓用戶匿名兌換多種數位資產的加密幣交換樞紐，並未推行用戶實名（KYC）或反洗錢（AML）規定。
相較於受歐美法規約束、需追蹤用戶行為、舉報可疑交易及向相關機關報告的集中式交易所，eXch 明確將自身定位為非託管、具偽名性質的主要加密貨幣（包括隱私幣）橋接服務。
德國檢方指出，eXch 營運期間累計處理超過 19 億美元交易量。他們認為，這些資金中有大量可能來自犯罪活動，包括 2025 年 2 月 Bybit 遭駭事件竊走的 14 億美元數位資產，是有史以來最大集中式交易所攻擊案之一。
法證鏈接 Bybit 駭客案及其他重大漏洞
德國當局及獨立分析師的數位取證指出，eXch 成為竊取加密資產後轉換、掩蔽其來源的關鍵通道，尤以 Bybit 案後更為明顯。區塊鏈調查員 ZachXBT 第一時間揭示 eXch 在隱蔽逾 3,500 萬美元 Bybit 關聯 ETH 資金中的主要作用。
2 月份 ZachXBT 就指出，和該漏洞相關的 5,000 枚 ETH 已發送至新地址，再透過 eXch 洗錢，隨後以 Chainflip 跨鏈橋到比特幣。此類交易與朝鮮 Lazarus Group 等案例手法相似，但目前尚未有直接證據。
除 Bybit 外，據 ZachXBT 和其他區塊鏈偵探，eXch 亦協助洗錢其他重大竊案收益，包括 Multisig 攻擊、FixedFloat 案件及 Genesis 債權人 2.43 億美元失竊案。
法律回應：基礎設施查封與刑事調查
5 月 9 日，德國執法機關協同行動，查封 eXch 位於德國的後端伺服器，並進行搜索，目前正檢視逾 8TB 沒收數據，內容可能涵蓋錢包地址、通訊紀錄和交易元數據，有助於串連 eXch 經營者及用戶與犯罪行為。
BKA 指出，eXch 並非合法金融服務商，而是促進匿名及快速清洗非法資產的「加密交換」工具。檢方強調，這類基礎設施對金融透明度及反洗錢執法構成嚴重威脅。
資深檢察官 Benjamin Krause 表示：「加密幣交換是地下經濟的關鍵組成，讓駭客、盜刷者和暗網分子能隱藏及循環利用犯罪所得。關閉此類服務對破壞網路犯罪的金融基層至關重要。」
監管與產業情勢：歐洲反洗錢規範演變
此次查封正值歐盟即將於 2027 年 7 月啟動全新反洗錢規則（AMLR），將強制要求 KYC 並禁止註冊平台交易隱私幣。eXch 的案例說明，歐盟監管者愈發關注現行規範範圍外的去中心化及偽名工具。
按 AMLR 規定，類似 eXch 的平台如在歐盟內營運，須驗證用戶身份、監控錢包互動並與國家金融情報單位共享交易資料。規定亦授權機關對未註冊機構採取迅速措施。
不過，監管落實仍極具挑戰。eXch 這類服務常屬混合型態，橫跨中心化及去中心化網絡，使管轄權認定困難，也讓其能持續運營多年而未被查核。
BKA 此次成功瓦解 eXch，顯示執法能量及跨境協作提升，同時加大對未受監管加密設施的打擊壓力，重點從事後追資金，轉向主動預防犯罪。
匿名性與合規：幣兌服務的爭議
類似 eXch 的平台屬加密圈爭議地帶。一方面，它們提升流動性、提供跨鏈互操作性及偽名性，許多用戶視為加密生態本質。另一方面，它們經常遭惡意人士用來遮掩贓款來源。
有別於基於智能合約的 Tornado Cash 混幣器，eXch 更近似於集中式混幣機，無合規措施，無需登記、實名驗證，甚至無交易方紀錄。此次查封顯示，連非託管或低託管服務也進入執法視野。
監管的挑戰，在於區分強化隱私科技與犯罪促成工具，當基礎設施既能合法又可能被濫用時，界線模糊。
eXch 的終章
Bybit 駭客案後，eXch 遭受外界壓力，於四月中公開宣布將於五月一日關閉服務，理由是情報機關壓力與「敵意監管環境」加劇。
eXch 經營方於 BitcoinTalk 發文告別：「儘管能躲過一些查封嘗試，但在我們僅因理念遭 SIGINT 鎖定的敵對環境下再無繼續營運意義。」
隨即停止運營、又被查封，宣告 eXch 近十年運作正式終結。但分析師警告，類似功能平台恐陸續出現，除非監管和科技防線同步演進。
最後觀察
eXch 倒台標誌加密洗錢戰爭的重要里程碑，同時曝露現有執法模型的限制。犯罪分子變得更為精細，利用跨鏈橋、去中心化交易及幣對幣洗錢，躲避追查與變現。
每年數十億級加密資產遭竊——2025 年已成重災年——專家認為鎖定洗錢基礎設施與防禦駭客同樣關鍵。
這包括建置更佳的即時交易監控、區塊鏈科偵及國際協同監管機制，隨加密深度嵌入全球金融體系，尤為必要。
同時，政策需更細緻，重手 AML 反可能促使合法項目與用戶進行法域套利，反而削弱創新和監督。
德國 eXch 查封案不僅金額龐大，更揭示加密規管缺口及洗錢手法日趨複雜。此案提醒協同、平衡的制度改革刻不容緩，須維護金融誠信，同時不失加密網絡隱私與自主精神。
隨著歐洲收緊 AML 框架、執法追蹤暗資愈發精熟，eXch 類案件只會更常見。但金融自由與監管對峙的競賽，尚未分出高下。