近期因高利率而享有暴增獲利的金融科技公司，隨著全球利率開始下滑，正面臨艱鉅的轉型期。雖然多家主要金融科技業者於近期財報中呈現大幅獲利增長，產業分析師卻警告，過度依賴利息收入的公司勢將迎來嚴峻考驗。
重點整理：
- 許多金融科技公司在2024年因高利率獲利顯著成長
- Revolut 獲利達11億英鎊（折合14.5億美元），淨利息收入成長58%
- 分析師警告，擁有多元收入來源的金融科技公司，較能因應未來利率變化
利率紅利恐曇花一現
金融科技產業起初在2022年全球央行升息時，經歷資產估值滑落的困境。但隨時間推移，許多公司把這項挑戰轉化為契機，藉著高利率大幅提升淨利息收入——即放款利率與給存戶利率之淨差。
Robinhood 就是其中典範，去年年度獲利達14億美元，淨利息收入成長19%至11億美元。英國新興銀行Revolut同樣受惠，淨利息收入跳升58%，推升獲利到11億英鎊。另一家英國數位銀行Monzo截至2024年3月31日止年度，淨利息收入大增167%，首次實現年度獲利。
這些財務利得讓許多金融科技公司在多年虧損後終於出現獲利，特別是在過去側重規模而非獲利的新興數位銀行表現顯著。
Bain & Company英國金融業負責人Lindsey Naylor告訴CNBC：「隨著利率下滑，部分商業模式依賴淨利息收入的金融科技公司恐怕會遭遇挑戰。」她補充，未來幾個月將是金融科技企業商業模式韌性的考驗。
多元化成為營運永續關鍵
這股結構轉變的早期跡象已經浮現。英國支付基礎建設公司ClearBank 最近因由利息收入轉向以手續費收入為主，及擴展歐洲導致支出增加，出現440萬英鎊稅前虧損。
ClearBank執行長Mark Fairless上月接受專訪時表示：「利息收入一直是我們重要的進帳來源，但我們策略重點是推動手續費收入成長。我們在規劃時已預期利率會下滑。」
擁有更廣泛收入來源的公司明顯較能因應環境變化。以Revolut為例，除基礎支付與外匯服務，還提供加密貨幣和股票交易，並宣布計劃於英國和德國app新增行動通訊方案，以擴展業務。
Naylor強調，金融科技公司若能「多元化收入來源，或透過非利息服務深化對客戶的盈利模式」，就「更能因應經濟變動，包括降息環境」。
荷蘭新銀行Bunq也是多元經營韌性的例證。即使面臨利率下滑，該公司於2024年年度獲利成長65%，其服務對象以追求地點彈性工作的「數位遊牧族」為主。
Bunq執行長Ali Niknam在近期受訪時指出：「我們一向擁有良好且多元的收入組合。」該公司營收來自訂閱費、卡交易手續費及利息收入，多種來源有助抵銷單一板塊下滑的風險。
Niknam並指出區域差異：「歐洲大陸和英國的市場條件不同」，像歐洲有過一段長時期負利率，意指銀行必須自掏腰包為持有客戶存款付費。
產業觀察家日益認為，分散收入才是企業能否平穩過渡的關鍵要素。英國投資銀行Peel Hunt金融科技研究分析師Barun Singh表示：「擁有成熟且多元化營收頂線的新銀行，在轉型到低利率時具備結構優勢。」
對收入來源單一的公司，Singh的警告則較為嚴峻：「若仍高度依賴客戶存款的利息收入，且無法在其他領域有效發展，收入預期將面臨明顯重設。」
結語
隨著央行開始放寬貨幣政策，金融科技公司正處於關鍵時刻，將區別出哪些商業模式能永續經營，哪些僅受惠於短期市場波動。能善用利率紅利開發多元收入來源的企業，顯然在變動金融環境下較能維持獲利。