摩根士丹利本週二發佈的綜合分析報告指出，隨著關稅不確定性降低和利率進一步下調的空間增加，該公司對大多數主要美國資產持看漲觀點，將股票與美國國債評級同步上調至「加碼」。唯一的明顯例外是美元。該機構預期，隨著美國利率和經濟增長與全球同業趨同，美元仍將承受下行壓力。
重點摘要：
- 摩根士丹利預測標普500指數將於2026年第二季升抵6,500點，高於本週二收盤的5,940.46點
- 該公司預計美元指數在未來一年內將再跌9%，至91，目前今年已下跌8%
- 全球實質GDP增速將從2024年的3.5%放緩至年底的2.5%，但不預見經濟衰退
金融服務巨頭預計美國企業盈餘修正即將觸底，跨國公司將受惠於美元走弱帶來的海外收益成長。結合通膨緩和與進一步降息，這些有利因素將支撐股市表現，儘管整體經濟增速放緩，但金融機構分析認為美國股市環境仍然有利。
「我們預計美元資產整體將優於全球其他市場，惟美元本身除外。」摩根士丹利策略師在週二報告中寫道。該公司將經濟背景描述為「增速減緩但仍在擴張的全球經濟」，並表示雖然增長預期下調，他們仍排除美國及全球經濟衰退的可能。
這次展望修正，代表投資人情緒在近期貿易動態後出現明顯轉變。今年稍早，川普政府的關稅方案曾對全球經濟前景構成壓力，導致投資人將部分美國資產轉往其他區域。
然而美中貿易協議公布後，市場對美國資產的信心逐漸提升。
摩根士丹利的預測如今涵蓋各大資產類別的關鍵指標。固定收益方面，該公司預估10年期美債殖利率將於2026年第二季降至3.45%，遠低於本週二收盤的4.481%。這一預期與聯準會持續寬鬆貨幣政策的看法一致。
在匯市方面，美元走勢與其他美國資產形成鮮明對比。美元指數今年已下跌8%，至99.76。摩根士丹利預計美元未來將進一步走弱，特別是相對傳統避險貨幣。
「我們目前預計DXY指數在未來12個月再跌9%，至91，美元兌避險貨幣（歐元、日圓、瑞士法郎）的弱勢將最為明顯。」該公司分析中表示。其預測具體匯率目標，包括歐元/美元升至1.25，美元/日圓降至130，預計均在2026年第二季實現。
此番調整正值全球投資人因應經濟轉變重新檢視投資組合配置。摩根士丹利將標普500指數上看6,500點的時間點從2025年底延後至2026年第二季，顯示美股增長趨勢將更為溫和但持久。
盡管維持總體樂觀立場，該機構也承認全球經濟增速將放緩。摩根士丹利估計，今年底全球實質GDP增長率將降至2.5%，較2024年的3.5%低，但強調這屬減速而非經濟收縮。
結語
摩根士丹利最新的分析顯示美國資產出現分歧展望——看多股票和美國國債，看空美元。這種分化反映出美國國內經濟動能、全球增長趨緩與貨幣政策預期交錯的複雜情勢。該公司的預測指出，儘管美元持續疲弱，美國市場仍存投資機會。