我在加密圈待得夠久，記得那時候只要提到「監管」這個詞，就像是種背叛。我們以身處體制外為傲。無銀行、無束縛、不可阻擋。
這股叛逆精神帶來了一波創新。我們不是來尋求允許的，而是建立不需要批准的系統。這種創新帶來了去信任化的貨幣、不可終止的程式碼，以及讓價值流轉不再需要中介、實現可編程和去信任化執行的新方式。然而，隨著時間推移，我們也親眼見證系統若無規範便迅速膨脹會發生什麼事。少了護欄，一切終將崩壞，最近這些後果我們都經歷過。
我們見過詐騙、見過交易所一夜之間倒閉，整個生態系統土崩瓦解，散戶什麼都沒剩。我們也親見可以避免的訴訟、監管打擊與執法行動。一切凸顯了一件事：信任不能理所當然，它必須建立、爭取並透過真實的制度去強化。
這正是我想談談也許不會在社群媒體爆紅的 Regulation D 的原因。
你不會看到網紅推銷它，它也不花俏。但它或許是推動加密下一章最重要的法律工具。
什麼是 Regulation D？
Regulation D 是美國證券交易委員會（SEC）的一項法規，讓公司可在不向 SEC 申報的情況下，向合格投資人募資。這是一項法律豁免，旨在加快並簡化募資過程，同時保護投資人。
在傳統金融領域，早期新創廣泛使用這工具；但在加密產業卻鮮少見到。為什麼？因為它需要紀律，意味著你必須驗證投資人身份、申報文件、與律師合作，並接受監管。
它具備一切跟「快速行動、隨時冒險」文化格格不入的特質。但也許這正是此刻我們最需要的。
它為何重要
在聲譽稀缺的領域，合規反倒成了一項重大優勢。選擇遵循 Regulation D，並非限制創新，而是彰顯決心。它協助區分那些著眼長遠、踏實建設的團隊，與只想速成套利的人。
Yellow 決定將我們的美國通證銷售以 Regulation D 做合規發行。這代表我們要與受監管的託管機構合作、逐一驗證每位投資人、並全數依照法律規定申報。並不是被逼迫，而是因為我們相信，信任比炒作更能促進成長。
加密產業有機會成長為更穩健、長遠的產業，而這得從一開始就做出負責任的選擇。
規管視為槓桿
如果我們希望加密能超越投機、真正融入實體經濟，我們必須以世界的標準來看待自己：法律、財務與結構與既有系統齊頭並進。
Regulation D 並不完美，但它為我們所信的價值觀與更廣泛的金融體系之間搭起橋樑。美國至今仍影響全球加密法律發展，參與其中體系，不只是明智，更是必要之舉。
規則我們不可能永遠置之不理，趁我們還有影響力時積極參與，才是上策。若我們希望加密成為更公開、全球金融體系的骨幹，就必須帶著使命感推進，而 Regulation D 就是邁向那目標一個雖小但關鍵的步驟。