比特幣主導率已突破 64%，機構資金持續流向這個加密旗艦資產，導致短期內山寨幣季節的預期落空。加密分析師 Daan Crypto 警告該趨勢仍未見轉圜，愈來愈多企業財庫持續累積比特幣，而其他加密貨幣則因解鎖壓力和動能減弱而承受拋售。
重點摘要：
• 比特幣主導率超過 64%，顯示機構明顯偏好比特幣而非山寨幣
• 前 50 大山寨幣中，僅 10 檔在過去 90 天跑贏比特幣，遠低於山寨幣季節所需的 75% 門檻
• 企業財庫採用與比特幣 ETF 成為資本持續流向比特幣而非山寨幣的重要動能
機構採用推動比特幣壟斷
比特幣主導率的提升反映了機構投資人在加密資產配置上的根本性變化。部分企業財庫效法 MicroStrategy，不僅直接購買比特幣，還藉由 ETF 間接佈局。這種機構偏好形塑了自我強化的循環，讓比特幣持續吸引多數新進資本。
Daan Crypto 近日在 X 上強調，比特幣主導指標很可能隨愈多公司推動財庫配置而繼續上升。分析師指出，許多山寨幣同時面臨大量代幣解鎖，價格進一步承壓。資金關注度降溫與供給上升的結合，讓山寨幣市場環境雪上加霜。
從技術面來看，比特幣主導率的趨勢同樣獲得支持。根據 BlockchainCenter 數據，加密市場目前仍屬於「比特幣季節」，要進入山寨幣季節需 75% 的前 50 名加密貨幣在 90 天內跑贏比特幣，而目前僅有 10 個達標。
山寨幣動能嘗試屢屢失敗
近期市場變動也體現出山寨幣難以發動持續反彈。上個月以太坊軋空曾短暫帶動部分山寨幣，激起輪動樂觀情緒，但該動能很快消退，現貨買盤不足難以撐起更高價格。
缺乏持續買盤是山寨幣市場結構的重大弱點。Daan Crypto 解釋，如果沒有充足現貨買盤多數山寨幣即使技術上具利多也難以持續推升動能。
這種模式屢次重現，讓期待廣泛市場輪動的投資人一次又一次失望。
當前環境下，選擇山寨幣需格外謹慎。分析師提醒，大多數山寨幣在長時間內都將明顯落後於比特幣，建議投資人專注於最具信念的標的。
耐心資本正等待結構性改變
儘管目前充滿逆風，仍有部分分析師認為「山寨幣季節」未必全然無望，但需特定條件方可出現。加密分析師 Astronomer 建議，比特幣需突破盤整區且主導率低於 65% 才可能帶動山寨幣表現。他認為，若比特幣價格持續橫盤，有望為山寨幣創造反超機會。
但時機尚不明朗，Astronomer 也坦言投資人需有耐心。他認為，山寨幣現價已反映大量負面情緒，若市場結構轉變或有機會迎來輪動，但必須等整體結構改變才有機會出現持續超越。
根據 CoinMarketCap 資料，比特幣目前價格約 107,300 美元，仍在高檔震盪；反觀多數山寨幣動能乏力。
市場結構對山寨幣極為不利
目前加密市場結構從多個層面持續強化比特幣優勢。ETF 資金流明顯以比特幣產品為主，企業財庫幾乎只擁抱比特幣而非多元加密資產組合，法規透明度同樣以比特幣最為明確。
這些結構性優勢隨時間發酵，進一步拉大比特幣領導優勢。機構資本持續集中在比特幣，也帶來流動性優勢，強化其市場領導地位。
結語
比特幣主導率高於 64% 反映資本配置由於機構採用轉向比特幣而壓縮山寨幣炒作空間。雖部分分析師認為山寨幣季節最終仍有機會出現，但現階段市場結構及資金流向均強烈支持比特幣短期續漲、跑贏山寨幣。