伯恩斯坦研究，為全球資產管理公司聯博控股旗下的頂尖分析團隊，預測比特幣在2025年底前將達到20萬美元。該團隊在其160頁的《黑皮書》中強調，這一目標被認為是「保守」的，顯示機構採納、交易所買賣基金（ETF）及比特幣礦工在此預估中的重要角色。
報告名為《從貨幣到運算：比特幣投資指南》，詳細分析推動比特幣上漲的各項趨勢。機構認同程度正快速提升，ETF受歡迎度急遽攀升，比特幣日益成為加密貨幣與人工智慧(AI)兩大領域的關鍵一環。伯恩斯坦董事總經理Gautam Chhugani指出，在面對美國債務創新高及通膨威脅時，比特幣有限供給展現出優異的「價值儲存」能力。他將比特幣與黃金相比，並呼籲懷疑者重新評估其潛力。
投資模式正出現巨大變革，特別是大型資產管理機構。伯恩斯坦指出，目前他們掌控的比特幣及以太坊ETF規模已逼近600億美元，高於2022年9月的120億美元。該報告稱這些ETF是史上最成功的產品之一，今年資金流入即達185億美元。伯恩斯坦預估，到2024年底，傳統華爾街機構將超越中本聰，成為比特幣最大持有者。這一轉變凸顯機構在自管資產上的挑戰，同時顯示比特幣ETF已成為機構進入數位資產投資的首選。
伯恩斯坦樂觀展望主要基於趨勢分析及機構行為。去年比特幣價格暴漲120%，市值來到1.3兆美元。機構採納預計將推升比特幣持有量至現有三倍。由財富管理機構及投資顧問資金進場，預期至2025年底比特幣市值將超越3兆美元，並引領大型金融機構主導市場格局。
分析師認為這一新興的機構化階段，將成為推動比特幣在2025年底前上看20萬美元的主因，並強調目前機構動能下這一目標相當保守。
伯恩斯坦也強調比特幣作為企業庫藏資產的角色。MicroStrategy Inc. 在執行長Michael Saylor帶領下，將超過99%的現金資產投入比特幣，持有約1.3%的比特幣總供給，成為此趨勢典範。伯恩斯坦讚許其高槓桿持幣策略，相較於直接持有比特幣或ETF，股價報酬更為優異。
另外，報告指出比特幣礦工正出現整併趨勢。Riot Platforms、CleanSpark及Marathon Digital Holdings等主要企業透過併購擴張，推動挖礦產業向大規模企業集中。
伯恩斯坦預計，這些礦工將成為能源基礎設施的重要一環，到2025年可掌控比特幣總算力的30%。
報告還探討比特幣挖礦與AI基礎設施的協同效應，礦工為GPU雲端服務商帶來龐大能源資源，成為關鍵合作夥伴，此策略縮短了AI數據中心的落地時間。伯恩斯坦指出，礦工是極具吸引力的能源套利標的，營運成本遠低於傳統數據中心，包括Core Scientific與Iris Energy等企業率先結合AI與挖礦業務。
伯恩斯坦強調比特幣礦工正成為AI中心的重要夥伴。這不僅讓礦工獲得多元收益，也提升AI基礎設施的永續與擴展性，在比特幣挖礦與AI科技交會下，形成充滿動能的協同發展。截至本報導時，比特幣價格為67,162美元。