比特幣市值再度攀升突破2兆美元，主要受強勁上漲推動，價格一度超越10萬美元。此一里程碑展現明顯多頭氣氛，尤其以新進散戶為主，但鏈上數據顯示，背後的市場動態遠比表面複雜。
根據區塊鏈分析公司Glassnode的洞見，此次漲勢多為首次進場的買家推動，而經驗老道的交易員與機構類動能買家則保持謹慎，令這波行情的可持續性備受關注。
上週比特幣突破10萬美元，使其市值重回2025年1月以來罕見的高點。此價格心理關口使不少新進投資人湧入市場。Glassnode的「BTC供應分佈」工具顯示，首次買家的相對強弱指數（RSI）連續一週維持在滿分100，反映新手購買熱潮強勁、且具持續性。
這波散戶買氣通常受到「FOMO」（害怕錯過）的情緒驅動，尤其在創下歷史新高或明顯多頭走勢時更形明顯。在這種階段，大眾對市場收益的認知提升，激增投機活動與快速獲利的渴望。
資深交易者動能低迷
儘管散戶激增，Glassnode數據卻呈現經驗豐富投資人的審慎態度。動能買家——多根據趨勢延續建立部位的交易者——參與意願明顯偏低。本群體30日RSI維持約11，顯示與牛市初期相比，信心和參與度大幅減弱。
這種分歧凸顯市場可持續性的隱憂。雖然新資金短期內能推動價格上漲，但若欠缺動能買家或機構延續接力，行情常陷入停滯甚至修正。Glassnode警告，若流入資金未能維持，市場恐進入整理期，甚至迎來短期回檔。
盈利了結行為增溫
市場結構日益複雜的是獲利了解行為增加。隨比特幣價格突破六位數，許多長線持有者與投機者開始分批賣出，鎖定利潤，這在牛市中後期相當常見。
Glassnode數據顯示，獲利了結動作加速，即使新買家持續進場。這種籌碼由老手流向新手，或許代表行情邁向成熟，但若需求無法續強，也會壓抑價格穩定性。
本波比特幣漲勢亦受到宏觀經濟環境推動，包括投資人關注美國即將公布的通脹數據及聯準會政策。2025年下半年市場仍預期將降息，使比特幣這類高風險資產重新吸引尋求高收益的資金。
此外，資金持續流入美國現貨比特幣ETF——這些產品自今年初獲批後，為市場提供結構性需求。它們讓機構得以受監管參與比特幣投資，間接提振價格，雖然短線波動主因依然來自散戶操作。
鏈上活動分歧：市場邁向成熟？
新手買盤和動能交易行為的分化，或反映市場走向成熟。以往幾輪牛市多因投機熱潮推動，現階段參與者結構更為分散。機構投資者依賴宏觀指標、風險調整模型，步調謹慎；個人則受價格波動與媒體刺激反應較快。
現階段買盤分歧，說明市場需求來源更為多元但同步性降低。這種不同步行為導致市場更易劇烈波動，尤其單一族群（如散戶）活躍時，而機構選擇觀望。
若當前動能停滯，盤整可能以不同型態出現：長時間橫盤、小幅修正，或因多空行為拉鋸而劇烈波動。要令比特幣繼續強勢續創新高，新舊資金需同步參與才有望實現。
Glassnode指標顯示，倘若動能買家與機構不重燃興趣，比特幣短線行情將陷入盤整，盈利用戶與避險情緒將抑制FOMO散戶的增量資金。
最後觀察
比特幣表現常反映整體加密幣市況，此次市值站上2兆美元恐牽動其他數位資產。山寨幣通常跟隨比特幣強勢而上漲，但修正時也常受更大衝擊。
散戶樂觀與機構謹慎的分歧，將影響資金分布。以太幣、Solana等主流山寨幣或受惠於這波效應，規模較小幣種則因資金輪動增加波動。
此外，機構參與熱度降低，或對去中心化金融（DeFi）帶來更廣泛影響，本輪牛市DeFi資本流動不均，依賴流動性挖礦或收益農場的平台若比特幣盤整，恐再受風險偏好轉弱打擊。
與過去不同，2025年比特幣牛市處於截然不同的結構環境。現貨ETF成真，挖礦獎勵再度減半，主要國家亦持有BTC作為儲備，這些因素同時為市場帶來緩衝與全新變數。
更成熟的交易基礎設施——如機構級託管、衍生品市場——意味著盤整或修正過程或更有序，但若關鍵水平失守，影響也恐更顯著。
比特幣突破2兆美元市值是重要里程碑，結合新熱潮與部分觀望情緒。鏈上數據證實新買家大舉進場，但動能及專業交易員遲疑，宣告本輪漲勢若無更廣泛支撐，仍存在風險。
隨宏觀環境演變及主要市場監管政策明朗，未來數週將成比特幣漲勢能否再獲推動或進入整理的關鍵。當下，市場正於十字路口：散戶推動行情，但要突破不確定的領域，仍需深層共識。