隨著 比特幣 接近十萬美元大關，加密貨幣社群期待已久。近期上漲幾乎讓比特幣觸及里程碑，但總是差臨門一腳。為什麼？又有哪些問題阻礙比特幣突破十萬美元？
比特幣年底前能否碰到這個價位？眾多疑問等待解答。讓我們試著梳理一下。
我們將先整理 X（前 Twitter）及其他社群常見看法，接著結合市場趨勢與數據，嘗試找出答案。
網路上最熱門的看法
各社群平台上無數專家皆聲稱了解比特幣無法突破十萬美元的真正原因。
常被提及的因素有哪些？
專家多數指出市場動態、監管不確定性，以及投資人行為，共同造成比特幣無法站穩高點。
其中主要障礙之一是市場本身的波動性以及每當比特幣逼近十萬美元時的獲利了結傾向。有分析師觀察到，當價格接近此關卡時，出現大量獲利賣壓，引發價格回落。
另一些人將監管因素視為主要障礙。
雖然美國大選帶來對加密監理環境轉好的預期，但實際影響仍待觀察。特朗普是否會兌現承諾？共和黨會將比特幣納入國家儲備嗎？
部分評論者指出，市場操縱手法（如「假下單」），即透過大量假訂單營造市場假象，也出現於比特幣接近十萬美元時。
這類手法能創造假性壓力，使比特幣難以維持漲勢。此外，98,000 至 99,000 美元區間存在大量買權，表示投資人用期權避險下跌風險，也加劇阻力。
雖然這些因素確有部分道理，但實情更複雜。
為什麼比特幣衝不上十萬美元：Yellow.com 分析
以下彙整多個導致比特幣無法突破十萬美元的理由，包括一個趣味性的解釋在內，總共有 17 點可說明現狀。
Jim Cramer 又發威了
是的，又來了。「Cramer 效應」再次顯現──不過這次比特幣似乎啟動了「逆向 Cramer 模式」。知名財經名人、前比特幣懷疑轉擁護的 Jim Cramer 最近喊話：「持有比特幣」。通常他的建議短期內會帶動散戶追漲，但這次沒有。比特幣非但未上揚，反而迅速掉價。
彷彿市場集體選擇跳過慣例的短暫炒作，直接給他一個代表長期看空的「賣出訊號」。到底是巧合還是時運不濟，總之 Cramer 建議「買進」時，市場卻彷彿說「等我看著你賣」。
雖然這有點喜感，更現實的問題仍在於：比特幣能否衝破十萬美元的心理與技術堡壘？目前市場氛圍儼然牛熊拉鋸，說實話，比特幣今年恐怕無緣十萬大關。理由如下──
市場情緒對現實的檢驗
近來因機構興趣、散戶參與、美國政策利多等激勵，比特幣樂觀情緒醞釀已久。但隨距十萬美元愈近，比特幣顯露疲態。就像馬拉松跑者距終點幾公尺卻已氣喘吁吁。基本面雖佳，但短期障礙太高、太多、太重，難以一舉突破。
美國需求走弱
指標：Coinbase 溢價消失，顯示比特幣在 Coinbase 交易比 Binance 便宜，反映美國本土需求減弱。歷來美國需求是漲價關鍵動力。
解析：美國買單減緩，可能削弱推升比特幣突破十萬美元心理障礙所需的多頭動能。大選後的反彈很仰賴美國需求，如今溢價消失顯示國內熱度退燒。
空頭 RSI 背離
指標：相對強弱指數（RSI）出現空頭背離：價格創高，RSI 持平或下滑。
解析：RSI 空頭背離意味動能減弱，多頭信心退潮，可能導致價格跌破關鍵支撐區。
市場爆倉風險
指標：數據顯示，$91,000 和 $94,000 附近有大量爆倉集群，分別高達 7.68 億美元（多頭）、5.65 億美元（空頭）。
解析：槓桿加劇比特幣漲勢，這些價位任何劇烈波動皆可能引發連環爆倉，拖累價格下修。因此距十萬大關，風險未散。
逢高獲利與十萬美元關卡壓力
指標：交易者於行情高檔持續獲利了結，從 $98,500 快速回落至 $95,500。過去屢有新高即現賣壓，進入盤整。
解析：十萬美元心理壓力位極強，獲利賣壓加劇阻力。另一批投資人逢關口做空，進一步推升賣方力量。
選擇權市場偏空
指標：25-Delta風險逆轉轉空，保護性賣權價格高於買權，顯示專業投資人防範下跌。
解析：選擇權訊號顯示多數人對持續突破十萬美元信心不足，更傾向下行保護。反映整體市場態度轉為審慎。
機構需求遇阻
指標：雖機構仍為關鍵動能，但比特幣 ETF 流入金額不如以往，難抵消市場整體獲利與盤整傾向。近期收購案（如 MicroStrategy、MARA）助力有限。
解析：機構買盤主導過去大行情，但現階段流入速度還不足以抵抗空頭壓力，且槓桿過高使修正風險增。
市場循環與歷史規律
指標：比特幣大選後強勢反彈，但十萬美元前例行卡關。如 2017 年曾停於兩萬美元，至 2020 年才一舉突破。
解析：比特幣歷來初次攻頂心理大關多以盤整收場，須累積動能才會決定性突破。短期內十萬美元難實現，過去已有前例。
過度漲幅與槓桿過高
指標：11 月 5 日以來漲逾三成，卻無重大修正。過往經驗此類迅猛拉升經常觸發清算修正。
解析：價格短期暴漲，市場超買，修正壓力增大。如此高槓桿，光本週就爆倉五億美元。健康盤整乃必然，短期恐難衝頂。
十萬美元的心理障礙
指標：眾多交易者與分析師均指出十萬美元心理門檻明顯，導致觀望與獲利了結。
解析：心理壓力口經常自我實現。市場參與者於臨界點選擇賣出，難以持續推高。無新利多難以衝破十萬美元。
機構與散戶步調分歧
指標：每日活躍地址破百萬，顯示散戶參與增加，但機構買盤（如 ETF 流入）卻顯受阻。
解析：散戶雖帶動網路活躍度，但資金規模有限，難彌補機構保守態度。兩者拉鋸削弱衝關動能。
宏觀風險：美國經濟與監管因素
指標：市場樂觀情緒......（以下內容未完） Sure! Here’s the requested translation. Per your instructions, markdown links are skipped.
圍繞川普親加密政策的討論提升了市場情緒，但實際的監管變化與宏觀經濟穩定性仍然不確定。
分析：儘管美國 SEC 領導層變動以及川普的政策帶來了一絲希望，具體的監管明確性仍然缺乏。圍繞稅收、現貨 ETF 批准，以及全球經濟狀況的不確定性，可能會讓機構投資者對突破 $100K 做出果斷動作時有所遲疑。
山寨幣競爭升溫
指標：以太坊、Solana 等山寨幣的採用率和關注度日益上升，吸引了原本屬於比特幣的注意力與資金。
分析：比特幣不再孤軍作為加密市場的領頭羊。隨著投資人分散至創新更快的山寨幣（如 ETH 的質押、Solana 的擴展性），比特幣在邁向 $100K 的過程中，其主導地位與動能正面臨更激烈的競爭。
礦工獲利與拋售壓力
指標：主要礦企如 MARA Holdings 和 MicroStrategy 雖然持續積極收購 BTC，但在價格上漲時也必須出售部分資產以籌措營運資金。
分析：礦工對比特幣供給動態至關重要，他們在關鍵阻力位（如 $100K 附近）的拋售將帶來額外下行壓力。這種礦工週期性的操作模式會阻礙比特幣持續上漲的動能。
對消息與情緒高度敏感
指標：市場對於近期包括川普勝選、機構收購等消息的反應展現出對正負情緒的極端敏感性。
分析：正面消息已推動比特幣接近 $100K，但任何突如其來的負面發展（如宏觀經濟不確定或地緣政治事件）都可能引發劇烈修正。在缺乏堅實基本面推動因素下，比特幣易受情緒驅動的波動影響。
Pi Cycle Top 指標顯示過熱
指標：Pi Cycle Top 指標，該指標利用移動均線來判斷市場高點，目前已出現過熱信號。
分析：歷史上，Pi Cycle Top 指標常準確預示比特幣價格的高峰。現階段移動均線趨勢顯示市場可能正接近區域性高點，在沒有充分冷卻之前，進一步大幅上漲的機率不高。
機構買入後的獲利了結
指標：如 MicroStrategy 和 MARA 等機構已大舉買入 BTC，但這一波漲幅已經大致反映了這些收購。
分析：「買傳聞，賣事實」效應使得機構購買不再成為新的催化劑。隨著市場預期更多機構買盤，早期的交易者可能持續獲利了結，限制了短期內的進一步上漲空間。
全球市值下滑
指標：全球加密貨幣市值近期下滑 1800 億美元，突顯全市場流動性與風險承受能力降低。
分析：比特幣的反彈仰賴整體市場的健康。市值大幅降低代表流動性減弱，進而影響比特幣突破像 $100K 這種心理關卡的能力。
結論：今年無望
持平而論，比特幣長期展望依然強勁。機構採用率持續上升，散戶活動也非常活躍（每日活躍地址接近一百萬！），ETF 資金流入令人期待。這些都是未來牛市的基礎。不過現階段，比特幣必須暫時喘口氣、整固消化，才有機會繼續攀越 $100K 大關。
比特幣會突破 $100K 嗎？當然，早晚會。但不是今天，也不是明天，甚至今年都不太可能。在獲利了結、技術面阻力，以及六位數價位帶來的心理壓力下，比特幣目前的走勢更像是盤整而非慶祝。
所以，所有對比特幣充滿希望的人：請繼續保持信心，不過香檳或許可以暫時先冰回冰箱。還有 Jim Cramer，謝謝你的幽默——你一如往常地抓準了時機。