Bitwise 投資長 Matt Hougan 以驚人分析吸引市場關注，認為熊市或許成為歷史。他於 2025 年 1 月 29 日發表最新投資人評論，指出傳統四年一輪的 比特幣熊市循環正在逐步消失。
Bitwise 投資長歸因於川普發表一系列擁抱加密貨幣的政策宣示，預計將推動機構進一步投入比特幣市場。成立專責小組規劃比特幣戰略儲備，以及美國證券主管機關傾向支持加密貨幣，顯示美國政策已大幅轉向，進而影響全球加密貨幣市場格局。
從暴漲暴跌到永續增長：新典範？
長期以來，加密貨幣市場具有明顯週期性：三年大幅成長、接續一場嚴厲熊市。然而，Hougan 的分析認為此刻正在迎來嶄新局面。「加密貨幣的四年週期是由宏觀經濟成長與衰退同樣因素所驅動，」他解釋，同時指出該模式可能轉變。
數據說明一切：比特幣飆漲
數據清楚呈現市場進化軌跡。自 Grayscale 與 SEC 展開法律攻防，當時比特幣僅約 22,218 美元，如今已站上 102,674 美元大關。這 362% 的漲幅不只是一次「拉高出貨」而已，Hougan 稱之為「主流循環」，源自 2022 年巨幅去槓桿事件之後。
川普行政命令：加密產業決定性突破
最具轉捩點的因素之一，或許就是川普總統的新行政命令，將加密貨幣發展定為「國家優先事項」，為金融界帶來強烈震撼。創舉包括建立「國家加密儲備」，並積極鼓勵傳統金融機構擁抱數位資產。
華爾街數兆美元浪潮
機構投資熱潮不再只是預期，已經成為現實。BlackRock 執行長 Larry Fink 甚至預估比特幣將上看 70 萬美元，Hougan 也拋出反思：「我們真的會再看到 70% 跌幅嗎？」答案或許藏在即將大量湧入市場的龐大機構資金之中。
為何這次真的不一樣？
雖然承認比特幣背後槓桿及衍生品仍然存在，Hougan 指出現今市場最大差異在於投資人結構更加多元。「我猜我們還未徹底脫離四年循環，但未來市場修正應會比以往更短、更淺。」
樂觀背後的數據
這場轉型並非空談，而有堅實數據佐證：
- 比特幣自 2023 年 3 月漲幅高達 362%
- ETF 核准後機構資金湧入創新高
- 相較以往週期，市場波動性明顯下降
- 多個產業機構共同參與加密市場
加密市場逐步成熟？
Hougan 雖抱持謹慎樂觀態度，分析顯示 80-90% 巨幅回檔可能已成過去，監管明確、機構進場與市場邁向成熟，有望為加密資產帶來更穩定的環境。
「目前看來，加密列車已全速啟動，」Hougan 下結論道。「傳統金融巨擘全面加入且政策力挺，未來幾年或將徹底改寫我們對加密市場週期的認知。」 對投資者與市場參與者而言，意義相當明確：加密市場雖然本質具備波動性，但過去極端暴漲暴跌的週期有望緩和，隨著流動性提升與機構參與加深，市場將展現更理性走勢。