Bitcoin 以疲弱的表現結束2025年第一季，創下自2018年以來最差的第一季紀錄。
過去三個月，比特幣重挫13%，宏觀經濟壓力、美國貿易關稅及缺乏多頭動能，讓投資人信心受挫。
隨著比特幣在8萬美元支撐位掙扎，交易者也為接下來幾週可能出現的波動做好準備。
宏觀逆風與關稅壓力影響比特幣表現
影響比特幣本季不振的關鍵因素之一，是更廣泛的宏觀經濟局勢，以及投資人對美國貿易政策的不確定。4月2日，美國將啟動新一輪貿易關稅——前總統川普甚至稱之為“解放日”。此舉恐影響多達1.5兆美元的美國進口，引發經濟穩定與風險資產表現的疑慮。
儘管遇到這些逆風，傳統避險資產如黃金仍持續創新高，而比特幣則難以維持漲勢。市場的風險偏好下降，導致更多資金轉向公認的價值儲存資產，比特幣價格持續承壓。
技術指標揭示市場可能轉弱
比特幣價格走勢進入第二季前呈現技術面分歧，周線圖出現“吞噬形態”，通常預示著價格可能繼續下行。市場分析師密切觀察8萬美元附近的主要支撐，一旦跌破此心理關卡，可能引發更大規模的賣壓。
此外，比特幣與美國股市相關性出現可能的“死亡交叉”，這是一種短期均線下穿長期均線的技術型態，過去常作為風險資產走弱的訊號，但也有分析師認為這同時可能意味著市場築底，若市場情緒反轉則有買進機會。
鏈上數據顯示市場獲利能力下滑
鏈上數據亦釋出保守訊號，比特幣市值與實現市值比率（MVRV）重回長期歷史平均。該指標衡量投資人獲利情況，近期也出現“死亡交叉”。歷史上，這常常預示價格下跌，強化市場短期仍有下探空間的擔憂。
儘管近期跌幅顯著，比特幣依舊處於多頭周期內的歷史正常調整範圍。以往市場循環曾出現高達60%的回檔，顯示此輪走勢並不必然意味主要升勢結束。
Coinbase 溢價反映市場有望反彈
儘管大環境充滿不確定，一些交易者留意到隨著賣壓減緩，市場或有反彈契機。Coinbase 溢價——該指標追蹤美國 Coinbase 與幣安的比特幣價格差——近期波動中表現穩健。以往溢價提升常與機構買盤和美國投資人多頭情緒升溫有關。
儘管目前溢價仍接近中性，其穩定性反映恐慌性賣壓可能減弱，若宏觀條件改善，市場有望回升。市場參與者正關注4月4日聯準會主席鮑爾的演說，預料將釋出通膨與利率政策走向的關鍵信號——這些因素都可能影響比特幣未來數月的走勢。
第二季展望：比特幣面臨關鍵時刻
隨著比特幣走過低迷的第一季，接下來幾個月將是決定其是否能重啟升勢的關鍵。面對宏觀經濟不確定、貿易政策變動及各種技術指標既有風險也有機會，比特幣交易者高度警覺，等待下一波主流行情。
儘管本季13%跌幅創下自2018年以來最差紀錄，歷史趨勢證明比特幣過往也常從類似修正中強勢反彈。隨著傳統市場消化經濟變化，市場目光仍將聚焦比特幣能否守住關鍵支撐，並重回不確定金融情勢下的主要價值儲存資產角色。