Tether 的黃金支持穩定幣，Tether Gold (XAU₮)，已正式透過受監管的加密貨幣交易所 Maxbit 進入泰國市場。此舉反映出代幣化商品資產正逐步在新興數位資產市場（特別是東南亞）獲得關注與發展。
獲泰國證券交易委員會（SEC）許可的 Maxbit，是首家本地平台提供實物黃金支持的代幣化黃金交易對。本次上架契合泰國監管機構正在發展中的穩定幣及數位商品新政策，當局試圖在資本市場現代化與風險管理間取得平衡。
上架時 XAU₮ 市值約為 8.02 億美元。據 Tether 表示，每單位代幣皆代表存放於瑞士金庫的一盎司實體黃金所有權。該資產自 2020 年初推出，是 Tether 該系列產品（包括廣泛流通的美元穩定幣 USDt）的一部分。
Maxbit 上架 Tether Gold 正值全球實體商品數位化資產迅速推動之際。代幣化黃金尤其受到尋求避險通膨及多元配置、又不想承擔實體黃金保管與流通困難的投資人青睞。
在泰國，該新趨勢與當地獨特監管背景結合。2024 年 3 月，泰國 SEC 批准合格 USD 支持穩定幣（包括 Tether 的 USDt 及 Circle 的 USDC）於持牌交易所上市，此政策奠定區塊鏈金融工具被正式金融體系接受的基礎。
監管場域上架代幣化黃金，開啟重要新篇章。黃金本已是泰國最受歡迎資產之一——泰國為全球主要實體黃金消費市場之一——將其鏈上化可強化流動性、可及性與部分持有形式。
Maxbit 的幕後
Maxbit 是泰國數位資產生態中相對新興的交易所，於 2023 年底上線，受 SEC 監督。其持股結構尤具特色：泰國大型能源集團 PTG Energy 為最大股東，持股 35%；本地 Spearhead Labs 及 Unit Company 分持 29% 及 28.7%。
類似 PTG 這類大型產業龍頭涉足受監管加密交易所，是亞洲地區傳統行業尋求數位資產佈局的新趨勢，包括基礎設備投資、代幣化項目或直接資產持有。這也符合泰國政府透過嚴格監理推動數位創新之政策導向。
Maxbit 作為合規、本地持有的交易所，規管優勢明顯，特別對比那些受多地審查壓力的國際平台。
代幣化商品崛起於全球市場
Tether Gold 於泰國上市，是機構投資人佈局代幣化實體資產（RWA）的整體潮流一環。這些區塊鏈金融商品，代表從房地產、美國國債到貴金屬皆可數位化，正被視為下一波數位金融典範。
黃金屬於 RWA 應用最成熟的品類。同業還有 Paxos Gold（PAXG），同樣以實體黃金支持，市值與 XAU₮ 相當。這些產品結合黃金的儲值與安全形象，且移除存儲成本與流動性障礙。
分析認為此類資產將對接傳統與去中心化世界在數位資產場域的發展。在嚴格資本管制或高通膨地區，代幣化黃金更可做為財富保值的數位替代選項。
東南亞及全球監管轉折
泰國近期對穩定幣及代幣資產的接納，使其成為東南亞最進步的監管者之一。區內其他國家分歧：馬來西亞與印尼較為審慎，星加坡則以嚴牌照申請機制維持創新支持環境。
全球層面，監管機構仍在研擬如何定義及監管代幣化商品。美國對黃金支持型代幣可能有多重監理框架，歐盟 MiCA 新規則（2025 年生效）亦將改變這類資產跨國發行與交易方式。
泰國選擇性允許穩定幣於持牌交易所上架的模式，被其他新興市場密切觀察。證期會力圖在投資人保護與數位資產創新間求平衡，目前已吸引國際玩家與在地企業參與。
Tether 的全局策略
對 Tether 而言，選擇以黃金支持穩定幣而非主力 USDt 進軍泰國，體現因應在地市場及法規需求之策略。即使 USDt 仍為全球領先穩定幣且長期被外界質疑透明度，XAU₮ 卻面向偏好商品價值、想避開法幣波動的特殊客群。
Tether 近期業務也已超越單一美元穩定幣，推出 Euro Tether（EUR₮）、人民幣 Tether（CNH₮）乃至由短期美國國債支持的合成美元等方案。這反映在信任法幣受限的地區，對在地或資產支持型穩定幣需求升高。
XAU₮ 於泰國上市，亦讓 Tether 可觸及對數位黃金替代品（如珠寶、金條）高度需求的本地用戶，這類產品深植泰國經濟和文化。
代幣化黃金於泰國推展，或可為傳統金融商品無縫進入加密資產領域提供範本，且不致引爆嚴重監管反彈。若成功，該模式將激勵東南亞其他國家開放資產支持型代幣合規上架。
基礎設施方面，實體資產鏈上化關乎託管、報價和合規等問題。像 XAU₮ 這類項目需確保實體黃金妥善存放、定期第三方審計，以及清楚的贖回和實體交割辦法——這些挑戰過去一直牽制機構廣泛採用。
隨著監管法規成熟、Maxbit 這類合規交易所興起，代幣化資產於新興及已開發市場有望越發普及。當前高利率、地緣風險及通膨避險需求，進一步增添這一潮流動能。
最後想法
泰國兼具科技進取投資人、民間親黃金文化及審慎支持的監理環境，正成為代幣化資產重點試驗場。XAU₮ 能否在 Maxbit 成功，將牽動房地產、債券乃至碳權等，大宗資產在泰國代幣化的步伐。
截至目前，泰國數位資產市場規模雖小但持續成長，註冊加密帳戶約 3 百萬人，本地投資人要求開放新金融工具的呼聲亦日益高漲。
Tether Gold 能否在此環境迅速普及尚待觀察，但獲得工業巨頭參股的合規交易所上架，已預示市場發展方向：傳統與數位金融未來將攜手互融、協同運作。