瑞波在跨境支付領域的崛起——運用其XRP帳本和隨需流動性（On-Demand Liquidity）服務——激發了新一波競爭者，意圖顛覆全球金融。過去一年，眾多區塊鏈平台與金融科技網路在跨境清算和代幣化價值轉移上皆有所進展，其競爭版圖涵蓋公有鏈支付通道、銀行主導的聯盟鏈、信用卡網路、穩定幣系統及互通解決方案。各類型系統都以更快、更便宜、更透明的國際交易為目標，與瑞波展開激烈競逐。本文將探討這些主要競爭者、近期成就、採用現況、機構夥伴，以及其與瑞波價值主張的差異，並展望他們未來在跨境金融的主導潛力。
公有鏈支付通道
公有區塊鏈讓任何人都能在去中心化帳本上進行交易。數個具備強大支付能力的一層公鏈，正積極競逐跨境轉帳市場，類似於Ripple的XRP帳本，並多採原生代幣或穩定幣進行結算。
Stellar (XLM)
Stellar最初由一位瑞波前創始人共同創立，專為低成本跨境支付與金融普惠而設計。其網路透過Stellar Lumens（XLM）作為橋接代幣，實現法幣代幣的快速兌換。最大亮點是其與國際匯款龍頭MoneyGram的合作。
雙方共同推出一項服務，允許用戶可透過Stellar網路收發Circle的USDC穩定幣，並經由MoneyGram全球30萬多個代理商現金出入。這有效連結了加密貨幣及法幣：使用者可存入現金，轉換為Stellar上的USDC後即時匯至海外，收款人則可直接提取當地現金。該服務已於2024年啟動，展現Stellar在新興市場的落地實力，也延續了其早前在烏克蘭救助及多個NGO專案上的成果。
Stellar的價值定位與瑞波相似，皆主打極速清算（數秒內）、超低手續費及強調幣別兌換。然而，Stellar側重零售匯款及穩定幣生態，相較於瑞波經常仰賴波動性資產作為流動性池，Stellar更以USDC作為穩定結算工具。透過MoneyGram網路，Stellar取得了瑞波結束與MoneyGram合作後所缺乏的現金流通管道。
Stellar開放網路與非營利治理（由Stellar開發基金會負責）吸引了金融科技公司及NGO。機構採用仍處於初期階段（暫無大型銀行直接運作於Stellar），但MoneyGram整合讓Stellar已成為現金至加密匯款的重要通道。若更多現金匯兌公司及金融錢包加入，Stellar有機會主導消費者跨境匯款市場，尤其服務不足的地區人口，但在銀行財資流動方面，仍需與瑞波競爭。
Algorand (ALGO)
Algorand是一條高效能公有鏈，主打即時最終性與極低交易成本，適合用於支付。雖然不是專為支付而生，但其技術受到機構採用的關注。最明顯的例子是義大利政府選擇Algorand作為全國性銀行與保險保證數位平台的底層技術，成為首個使用區塊鏈作金融擔保的歐盟國家。
義大利的銀行與保險業者將以Algorand網路發行與追蹤各類保證，並稱其“創新及安全水準在無許可網路中無與倫比”。預計該系統將於2023-24年間正式運作，顯示機構對Algorand可靠性與安全性的肯定。
在跨境金融領域，Algorand於拉丁美洲透過如Koibanx等夥伴企業獲得應用，為銀行及政府建設支付和資產代幣化方案。Algorand亦原生支援熱門穩定幣（如USDC），可快速完成穩定幣轉帳，並可在四秒內結算。其獨特的純權益證明（Pure Proof-of-Stake）共識機制和高擴展性（可達數千TPS），意味可承載大規模支付需求。與瑞波不同，Algorand不依賴單一橋接代幣，任何資產（法幣代幣或穩定幣）都適用於轉帳。
這種彈性及ISO 20022（銀行通訊標準）兼容，被認為有助於與銀行系統整合。挑戰在於生態系而非技術本身：Algorand正面臨許多L1公鏈的競爭，且近期加密市場寒冬帶來阻力。然而，憑藉其機構背書與聚焦合規使用案例，若更多政府與銀行投入數位貨幣或跨境穩定幣支付，Algorand有可能在低調中建立主流網路。
Hedera Hashgraph (HBAR)
Hedera不是區塊鏈，而是基於Hashgraph的分散式帳本，由多家大型企業治理（包括Google、IBM、標準銀行等）。其企業級設計（高吞吐、數秒內最終性）令其成為企業與銀行採用案例的首選。去年，Hedera於跨境金融領域取得突破：南韓新韓銀行（Shinhan）、標準銀行等機構，已完成在Hedera上的穩定幣匯款試點，實現韓元、泰銖、台幣之間的即時轉移。
新韓銀行鑄造以韓元為擔保的穩定幣，合作銀行發行自有貨幣代幣，並於Hedera網路自動進行外匯兌換，完全免除對應銀行流程，達到近乎即時結算，每筆費用僅需數分之一美分。新韓銀行表示，Hedera的EVM兼容與高速共識機制，有助於“消除中介、降低成本並加速匯款過程”。
Hedera的優勢在於治理及信任——由知名機構管理的網路有助於獲得監管機關及銀行的信心。其高可擴展性（原生代幣10,000 TPS）及內建的代幣服務，能滿足穩定幣及資產應用需求。相較於瑞波須逐家建立關係，Hedera理事會已包含標準銀行、新韓銀行等全球銀行，有望加速進入產業應用。且Hedera設計不倚賴波動資產作結算，HBAR僅用於支付網路費和安全維護，實際價值可用穩定幣或CBDC承載。
Hedera也用於其他金融領域（如國際證券交易所債券結算），並獲美國政府支付試點（通過FedNow服務商）。其可信度與表現可望成為銀行間穩定幣轉帳的關鍵基礎設施，甚至應用於某些央行數位貨幣（CBDC）專案。未來能否從試點走入規模應用，將成關鍵指標——但以目前理事會多家銀行積極試點的進展，Hedera是企業級跨境基礎建設的有力競爭者。
銀行主導與聯盟型DLT
公有鏈的願景在於自外顛覆傳統，但不少銀行選擇自行打造分散式帳本系統優化銀行間支付。這類有權限的網路多數捨棄波動性加密資產，轉以代幣化存款或中央銀行貨幣結算，直接對標瑞波對銀行的方案。過去一年來，R3 Corda、摩根大通Kinexys（JPM Coin系統）及Fnality聯盟型平台都取得了重要里程碑。
R3 Corda
R3的Corda是一款由銀行聯盟主導開發的私有分散式帳本平台。與瑞波的公有XRP帳本不同，Corda屬於有權限架構——參與者（多為金融機構）自行架設節點，並私密地彼此交易。歷經多年發展，Corda現已成為支撐超過百萬筆每日交易的代幣化資產網路。
截至2025年初，R3報告指，逾百億美元的實體資產已在Corda平台代幣化，包括債券市場（如滙豐的數位債券平台）、貿易融資及銀行間支付網路等領域。這顯示Corda在受監管市場的產業採用程度無人能及——正如R3所稱“獲全球領先銀行信任”——已成企業級DLT的事實標準。
Corda在支付領域的明星應用之一為Voltron/Contour貿易融資網路及多個由中央銀行主導的銀行間支付專案。Corda與RippleNet最大的不同在於，不採統一結算資產，而是允許機構間直接協議清算（或代幣轉帳）。這有助於銀行以共用帳本直接結算具法律效力的交易，減少對往來銀行的依賴。R3近年亦積極擁抱公有鏈互通性，成為重要轉變。
2025年5月，R3宣布與Solana基金會合作，計劃將Corda與Solana公鏈橋接，目標將Corda上百億美元的代幣資產導入公有市場提升流動性。公私網路融合展現出R3的戰略定力：在保有銀行端骨幹（隱私合規）的同時，充分利用公有鏈的優勢（更大流動性池、DeFi等）。
Ripple當年力圖讓銀行採用公有鏈代幣網路， which many banks were hesitant to adopt due to volatility and regulatory concerns. In contrast, Corda provided a way for banks to tokenize cash or assets in a controlled setting. The last 12 months proved out Corda’s model – from millions of daily transactions to regulatory greenlights like the UK’s digital sandbox uses. Given its entrenched base (dozens of major banks and market infrastructures) and adaptability (now linking to public chains), Corda is poised to remain a dominant DLT for wholesale finance. Its one limitation is that it’s fragmented (many separate Corda networks rather than one global network), but R3’s moves to connect networks could address that. If banks prefer networks they control, Corda will continue to grow as a Ripple alternative for interbank settlement – perhaps not as flashy, but deeply integrated in the plumbing of finance.
許多銀行因為波動性與監管憂慮，而對此（指RippleNet等）採取觀望態度。相較之下，Corda則提供銀行一個在受控環境下將現金或資產代幣化的方式。過去十二個月來，Corda模式已被驗證——從每日數百萬筆交易到獲得英國數位沙盒等監管認可。鑑於其已深耕的用戶基礎（數十家大型銀行及市場基礎設施）和高度彈性（現也可連接公有鏈），Corda有望持續成為批發金融領域的主流分散式帳本技術（DLT）。其唯一限制是生態系較為分散（存在多個獨立Corda網路，而非全球統一主網），但R3有意整合網路的策略或能解決此點。若銀行偏好由自身掌控的網路，Corda則將持續以Ripple的替代方案角色成長，在銀行間結算領域穩健發展——或許不那麼搶眼，但已深度嵌入金融基礎建設生態中。
JPMorgan’s Kinexys (JPM Coin Network)
摩根大通（JPMorgan Chase）身為美國最大銀行，自行開闢了區塊鏈支付的新路徑。2019年，該行推出JPM Coin，這是一種代表摩根大通銀行存款的代幣，用於摩根大通客戶間的即時價值轉移。這項計畫已經演進為“Kinexys Digital Payments”，也就是摩根大通區塊鏈部門（前稱Onyx）的新品牌。Kinexys本質上是一條私有、許可制的支付軌道，採用商業銀行資金代幣化，讓摩根大通全球關聯實體間可24/7跨境轉帳。
2024年底，摩根大通將Kinexys與萬事達（Mastercard）的區塊鏈平台串接而成為業界焦點。萬事達的多代幣網路（Multi-Token Network, MTN）與Kinexys對接，使企業客戶能透過單一API，在萬事達應用上進行B2B跨境支付結算。此合作旨在強化企業支付的透明度與幾近即時的結算速度，減少時區與代理銀行費用帶來的摩擦。它同時象徵著全球最大銀行之一與最大支付網絡之一首次超越傳統基礎，在區塊鏈基礎上建立聯結，顯示Kinexys正迅速擴展其影響力。
過去一年，摩根大通持續推動Kinexys發展，同時也積極嘗試公鏈解決方案。2025年6月，有消息指出摩根大通將試點發行存款型代幣（JPMUSD，又稱“JPMD”），於公有鏈（推測為以太坊或Coinbase的Base網路）上運作，以促進更廣泛的互通性。值得一提的是，摩根大通明確表示將“繼續運營與擴大”自有的Kinexys私有網，因為其用戶群與公鏈存款型代幣並不完全重疊。目前Kinexys主要用戶為企業財務客戶，於世界各地的JPM帳戶間調度資金，不受營業時間限制，亦能快速內部結算。這個封閉式但具有全球範圍的網絡，能於分鐘甚至秒級完成轉帳，並以摩根大通存款最終結算，對企業而言具備極高吸引力——等同於一個全年無休的內部版SWIFT。
與Ripple的模式明顯不同，摩根大通並未要求銀行採用公有的加密資產作為媒介，而是直接利用自家資產負債表。JPM Coin每一筆交易都由摩根大通銀行存款全額擔保，對參與者而言幾乎無信貸風險——但僅限擁有JPM帳戶之企業使用。Kinexys更像是銀行聯盟網路聚合於單一銀行生態圈，而Ripple嘗試成為跨多家銀行的獨立外部網絡。考慮到摩根大通的影響力（以及其他銀行的興趣——超過25家銀行已加入其獨立的Liink資訊交換網路），Kinexys未來可藉代理銀行或邀請其他銀行加入節點擴張規模。與萬事達的整合已提供一條突破單一銀行疆界的路徑。
如果其他大型銀行並未分別發展自家代幣，將可能選擇加入如Kinexys或即下文提到的Fnality等聯盟網絡。就優勢而言，摩根大通方案擁有傳統巨頭的信任與客戶基礎，有望掌握規模可觀的企業級高價值跨境資金流。但作為專有網絡，其主導力或將被侷限在JPM生態，除非願意進一步對外開放或互通——該行目前正透過合作關係積極推進。總括而言，Kinexys/JPM Coin是一種自上而下的競爭者，印證了區塊鏈在傳統銀行體系內提效的可行性（跨境交易由數日縮短為數分鐘）；其成功將激勵其他銀行合作建立類似網絡，而非僅依賴如RippleNet之加密網路。
Fnality (Utility Settlement Coin Consortium)
Fnality是一個獨特的聯盟計畫，來自“公用結算幣”（Utility Settlement Coin, USC）概念，由央行與多家全球大型商業銀行支持。其宗旨是建立一系列以央行資金代幣化為基礎的分散式支付系統，服務批發市場（例如大型跨行支付、證券結算、外匯等）。經多年發展，Fnality於2023年12月達成關鍵里程碑：股東銀行洛伊茲、桑坦德與瑞銀首次通過Fnality系統進行實時跨境交易，轉帳資金以數位形式出現，並全數由央行存款支持。
首次支付以英鎊計價，利用英格蘭銀行創新型Omnibus帳戶，為Fnality參與銀行統一托管資金。透過區塊鏈將這些資金代幣化，Fnality實現銀行間即時資金調度，並兼具央行資金安全性——這被視為徹底消除結算風險的“聖杯”。此舉同時標誌著BoE（英國央行）更新付款體系規範後，首個創新型DLT支付系統落地，證明DLT已能承載嚴格監管下的大額支付。
Fnality的所有股東組成堪稱銀行業名單，涵蓋高盛、巴克萊、法巴、納斯達克、加拿大帝國商銀、三菱日聯等，體現其24/7多幣別願景獲得廣泛支持。英鎊系統已小規模上線，Fnality現正籌備美元及歐元系統，並與美聯儲及歐洲央行密切配合。其終極目標是建立多個國家平台互通互惠，各國內銀行可利用央行資金上帳本結算，再跨幣別地達成幾乎即時的PvP（支付對支付）外匯交易，或證券的交割對支付（DvP）；預定服務還包含日內回購及外匯掉期，以利流動性管理。
Fnality或許是對傳統代理行系統、甚至Ripple願景最直接的競爭者，但它是“體制內”的挑戰。它完全不依靠加密貨幣，乃至不需商業銀行代幣——使用的就是現實中的央行存款餘額（完全免除信貸風險且全監管覆蓋）。如能順利推展多幣別，Fnality有潛力成為國際批發結算的新骨幹。相比Ripple以橋接資產供法幣流動性，Fnality則允許帳本上的法幣原子交換（例如代幣化美元兌換代幣化歐元），且所有參與方須事先預放款項於央行帳戶。
這種方式消除了銀行間資金流動時對“橋接資產”的需求，但前提是每個Fnality系統參與者都要在當地各央行預留現金。鑒於其強大產業支持與建立“系統重要性”支付網絡的稀有機遇（如Fnality執行長所言），Fnality很有可能主導未來批發金融基礎設施。未來或將與其他方案並存（如主攻零售/中小機構跨境匯款的Ripple或Stellar），但在高價值批發領域，Fnality憑藉央行資金帶來的終極信任，有望遙遙領先所有加密貨幣解決方案。接下來12個月至關重要，涉及美國及歐盟監管核准，如能通過，Fnality將可美元、歐元結算上線，瞬間成為跨境結算支付對支付的主導網絡，將RippleNet門檻推向新高。
Card Network Blockchain Initiatives
全球發卡組織Visa與Mastercard也已進入區塊鏈跨境支付領域，充分利用其對銀行業的廣泛輻射。與全新自建基礎設施的新創公司Ripple不同，Visa與Mastercard傾向將分散式帳本技術融入既有網路或建構平行網絡支援特定應用（如B2B轉帳）。過去一年兩大公司取得關鍵里程碑：Visa的B2B Connect版圖擴大，並集成穩定幣；Mastercard則啟動多代幣網絡（MTN）並與銀行達成多項合作。
Visa B2B Connect
Visa B2B Connect是Visa於2019年商業化落地的非卡基礎企業支付網絡，專為銀行間直接處理企業支付而設計。此網絡運用分散式帳本技術（由IBM協作開發、基於Linux Foundation的Hyperledger），建立多邊網絡，讓每家銀行節點能與其他銀行直接、安全互動，而無需經由冗長的代理銀行鏈。以實務角度，經B2B Connect發送的付款會由起始銀行直達收款銀行，Visa扮演中央協調者，並為每座銀行核發加密身份代碼以保障安全與合規。
近數年Visa持續擴張該網絡，2023-2024年業務擴展尤為明顯。Visa指出，B2B Connect現已覆蓋全球109個國家，布局主要企業支付走廊。數十家銀行（截至2022年底已超過30家）已...joined, and the network can route payments to banks representing over a hundred countries. For example, Qatar Islamic Bank recently partnered with Visa to use B2B Connect for cross-border business payments to 120 countries, integrating the platform for its corporate clients’ needs (as announced in mid-2024).
翻譯：已加入，該網絡可將款項路由到代表全球超過一百個國家的銀行。例如，卡達伊斯蘭銀行最近與 Visa 合作，採用 B2B Connect 平台進行跨境企業付款，覆蓋 120 個國家，並將該平台整合到企業客戶的需求中（於 2024 年中正式宣布）。
From a features standpoint, B2B Connect offers predictable fees and end-to-end visibility of payment status – addressing two major pain points of traditional wire transfers. Payments are typically completed next-day or within two days, faster than many correspondent transfers (which can take 3-5 days). It’s not as instant as some crypto networks, but Visa prioritizes compliance and integration with existing banking processes (it uses ISO 20022 messaging and can carry rich remittance data). The use of a distributed ledger under the hood ensures data integrity and that all parties see the same transaction record. Crucially, no cryptocurrency is involved – settlement is done by debiting and crediting banks’ accounts via Visa’s treasury services, with the ledger providing the transparency. This approach appeals to banks that may be wary of crypto volatility or unclear regulations, giving Visa an edge in enterprise adoption.
翻譯：在功能層面，B2B Connect 提供可預測的手續費，以及付款狀態的端到端可視性——解決了傳統電匯的兩大痛點。付款通常可於次日或兩日內完成，比許多對應行轉帳（往往需要 3-5 天）更快。雖然還未能與部分加密貨幣網路的即時性媲美，但 Visa 優先考慮合規性與現有銀行流程的整合（其採用 ISO 20022 訊息標準，並可攜帶豐富的匯款數據）。底層分散式帳本的運用確保了數據完整性，且所有參與方都能看到相同的交易記錄。關鍵在於，這裡並未涉及加密貨幣——結算是透過 Visa 的資金管理服務，在銀行帳戶間記入借貸來完成，帳本則帶來透明度。這種作法吸引了對加密幣波動性或監管不明感到疑慮的銀行，讓 Visa 在企業普及上占有優勢。
Visa’s innovation in the past year also includes embracing stablecoins at the settlement layer. In September 2023, Visa announced it had integrated Circle’s USDC stablecoin for settlement payments, even conducting live pilot transactions on the Solana blockchain. It moved “millions of USDC” between its partners (like Worldpay and Nuvei, major payment processors) over Solana and Ethereum to settle fiat transactions that were made on Visa’s network. In other words, rather than using legacy bank wires to settle with merchants or acquirers, Visa itself can pay out via USDC on a blockchain, achieving near-instant finality 24/7. This is a separate initiative from B2B Connect but complementary – it shows Visa is willing to use the best of both worlds: a closed DLT network for bank-to-bank transfers (B2B Connect) and open blockchain stablecoins for certain settlement flows. The end goal is the same as Ripple’s: cheaper, faster cross-border movement of value. Visa’s immense advantage is its incumbent status: it has existing relationships with thousands of banks and merchants.
翻譯：過去一年，Visa 的創新還包括在結算層採納穩定幣。2023 年 9 月，Visa 宣布已將 Circle 發行的 USDC 穩定幣納入結算用途，甚至於 Solana 區塊鏈上實際進行了交易試點。Visa 在 Solana 與 Ethereum 間，將「數百萬」USDC 在合作夥伴（如 Worldpay、Nuvei 等大型支付處理機構）間流轉，以結算在 Visa 網絡上發生的法幣交易。換言之，Visa 不必再通過傳統銀行電匯與收單機構或商家結算，而是能直接以 USDC 在區塊鏈上24小時全年無休地幾乎即時完成結算。這雖然與 B2B Connect 為不同專案，但彼此相輔相成——顯示 Visa 願意同時運用封閉分布式帳本（B2B Connect，銀行間轉帳）與開放區塊鏈穩定幣（特定結算流程），兩者兼得。終極目標與 Ripple 相同：讓跨境資金流動更便宜且更快速。Visa 的關鍵優勢是其既有地位：它與數千家銀行和商家已有合作關係。
If it can successfully modernize those rails with blockchain tech, it could rapidly achieve what Ripple struggled with for years – mainstream bank adoption. Already, B2B Connect and stablecoin pilots align with the G20’s goal of cheaper, faster, more transparent payments. The question is whether Visa’s network effects will translate into network use: banks must opt in and actively route payments through B2B Connect. Given it was recognized by Global Finance as a top innovation in 2023 and banks like Switzerland’s Klarpay call it a “game-changer” for service delivery, momentum is growing. Visa B2B Connect could become a dominant B2B payment rail, especially for corporates, by leveraging Visa’s brand trust and meeting banks halfway (no radical new asset, just a better pipeline). In competition with Ripple, Visa’s strategy might appeal more to conservative institutions, though it lacks the immediate finality of using a crypto token. Over time, if Visa also integrates CBDCs or more stablecoins, it may cover both bases – a closed network for predictability and open networks for speed – making it a formidable competitor in cross-border finance.
翻譯：若 Visa 能成功以區塊鏈技術現代化這些金融骨幹，將能迅速實現 Ripple 多年追求卻難以達成的主流銀行採用。目前，B2B Connect 與穩定幣結算試點，已與 G20 關於提升支付便宜、快捷與透明度的目標一致。關鍵在於 Visa 的網絡效應是否能轉化為實際使用：銀行須自願加入並積極透過 B2B Connect 處理跨境付款。考慮到 B2B Connect 在 2023 年獲《Global Finance》評選為頂尖創新，且瑞士 Klarpay 等銀行稱之為「改變遊戲規則」的服務，勢頭正旺。Visa B2B Connect 有望憑藉品牌信任與願意與銀行妥協（非強推新型資產，而是提供更佳管道），成為企業 B2B 付款主流通路。和 Ripple 相比，Visa 策略可能更受保守機構青睞，雖然它尚無法達成以加密貨幣即時結算的最終性。隨著時間推移，若 Visa 再整合 CBDC 或更多穩定幣，封閉網絡可保可預測性、開放網絡可求速度——將成為跨境金融難以忽視的勁敵。
Mastercard Multi-Token Network (MTN)
Mastercard has been very active in the blockchain and digital currency space, launching various pilots (from blockchain-based traceability to crypto cards). In June 2023, Mastercard unveiled its Multi-Token Network (MTN) as a new platform to foster innovation in regulated digital assets. MTN is essentially a sandbox and set of APIs for developers and financial institutions to experiment with tokenized deposits, stablecoins, and even CBDCs under Mastercard’s roof. The beta version launched in the UK in summer 2023, inviting a number of banks to participate in testing use cases such as tokenized commercial bank deposits (similar to JPM Coin concept), transacting with stablecoins, and interoperating with CBDCs. This reflects Mastercard’s view that the future of money will be multi-asset (hence “multi-token”) and that a common framework and standards can help integrate these new forms of value into commerce.
翻譯：Mastercard 在區塊鏈及數位貨幣領域極為活躍，推出過各種試點專案（包括基於區塊鏈的溯源到加密卡片）。2023 年 6 月，Mastercard 發布其「多代幣網絡」（Multi-Token Network, MTN），作為一個促進受監管數位資產創新的新平台。MTN 本質上是一個沙盒及一套 API，供開發者與金融機構在 Mastercard 框架下試驗各種代幣化存款、穩定幣，甚至 CBDC（央行數位貨幣）的應用。Beta 版本於 2023 年夏季在英國推出，邀請多家銀行參與，測試如商業銀行代幣化存款（類似 JPM Coin 的概念）、與穩定幣交易、及 CBDC 跨網互通等用例。這反映了 Mastercard 對未來貨幣形式的看法——將會是多資產（即「多代幣」）並認為通用框架和標準可協助將新型態價值整合進商業場景。
Over the last year, Mastercard has aggressively formed partnerships to build out MTN. A standout development was the connection of Mastercard’s MTN with J.P. Morgan’s Kinexys network in late 2024, as discussed earlier. By integrating with Kinexys, Mastercard enabled mutual clients to settle their B2B transactions through a single API connecting both networks. This effectively means a company using Mastercard’s platform could pay a company banking with J.P. Morgan, and the payment would be settled by moving tokenized deposits on Kinexys – all in the background – giving fast, on-chain finality.
翻譯：過去一年，Mastercard 積極透過合作夥伴關係擴展 MTN。最重要的一項進展是，正如前述，2024 年底 Mastercard 的 MTN 與摩根大通的 Kinexys 網絡實現對接。透過與 Kinexys 整合，Mastercard 讓共有客戶可透過單一 API 來連結兩大網絡、處理其 B2B 交易。這實質上意味著，一家使用 Mastercard 平台的公司可支付給摩根大通的客戶公司，而款項透過 Kinexys 的代幣化存款在後端完成結算——帶來快速、上鏈的最終性。
Both parties touted the benefits: reduced frictions of time zones, more transparency, and speed in cross-border commerce. For Mastercard, which has relationships with countless merchants and businesses, integrating with large banks’ private token networks could bootstrap MTN’s adoption. Beyond JPM, Mastercard also brought in fintechs – for instance, Ondo Finance joined MTN to bring tokenized US Treasury assets onto the network (providing liquidity for on-chain transactions).
翻譯：雙方皆強調多項好處：時區摩擦降低、透明度提升、跨境商業更快速。對於擁有無數商戶及企業關係的 Mastercard 而言，與大型銀行的私有代幣網路整合，將有望加速 MTN 的普及度。除了 JPM，Mastercard 也納入新創 Fintech，例如 Ondo Finance 加入 MTN，把美國國庫券的代幣資產接上此網絡，為鏈上交易提供流動性。
Mastercard’s approach differs from Ripple’s by focusing on tokenized fiat and regulated assets rather than a free-floating crypto. It essentially wants to be the on-chain interoperability layer for banks, merchants, and fintechs, much as it has been in card payments. Its network is designed with compliance (Crypto Credential identity framework), consumer protections, and privacy in mind – areas where open crypto networks have faced challenges. In terms of milestones, Mastercard ran a successful pilot of tokenized bank deposits in 2023 under the Bank of England’s sandbox and demonstrated cross-border use cases like FX transactions on-chain (initially this was misreported as just FX trading, but corrected to cross-border payments). The company has openly stated it sees promise in enabling regulated money to move on-chain and that industry collaboration is crucial.
翻譯：Mastercard 的路線與 Ripple 有異——聚焦於法幣及受監管資產的代幣化，而非自由浮動的加密資產。本質上，他們想成為銀行、商戶、Fintech 的「鏈上互通層」，如同其在卡支付領域的地位。其網路設計充分考慮合規（Crypto Credential 身分框架）、消費者保護與隱私——這些正是開放加密網絡所面臨的挑戰。就里程碑而言，Mastercard 於 2023 年在英格蘭銀行沙盒內成功試點了銀行存款的代幣化，並演示了跨境應用，例如鏈上的外匯交易（最初被誤報為僅限外匯，但後來澄清為跨境支付）。Mastercard 公開表明，其非常看好讓受監管資金上鏈，並認為產業合作極為關鍵。
Given Mastercard’s global reach (2B+ cards, acceptance in 200+ countries), if MTN graduates from pilot to production, it could rapidly scale. One can imagine a future where a bank in the MTN network can send a tokenized GBP to a bank in another country who receives it as tokenized EUR, all through Mastercard’s rails – quite similar to Ripple’s vision, but using bank tokens rather than XRP and with Mastercard as the intermediary coordinating exchange and settlement. The chances of Mastercard becoming a dominant player are high if they execute well: they have the trust of banks and merchants, and they are technology-agnostic enough to integrate whatever digital currency clients prefer (be it stablecoins, CBDCs, or deposit tokens).
翻譯：憑藉 Mastercard 的全球網絡（超過 20 億張卡、覆蓋 200 多個國家），MTN 若能從試點轉為正式應用，規模可望迅速擴大。可以想像未來場景：在 MTN 網絡中的一間銀行，可透過 Mastercard 通道將代幣化英鎊發送給另一國的銀行，對方收到的是代幣化歐元——這與 Ripple 的想像相似，但使用的是銀行自身的代幣而非 XRP，且由 Mastercard 居中協調匯兌與結算。如果執行得當，Mastercard 很有機會成為該領域主導者：它擁有銀行與商戶的信任，且兼容各種數位貨幣（不論穩定幣、CBDC 或存款代幣）。
While Ripple offered a from-scratch network, Mastercard (and Visa) leverage existing networks and overlay new tech. That said, MTN is still in early stages; it must prove that it can handle scale, maintain security, and navigate regulatory approvals for using tokenized deposits broadly. If 2024–2025 pilots succeed and expand (perhaps into regions like EU or APAC), Mastercard could emerge as a leader in cross-border blockchain payments, potentially relegating solutions like Ripple to niche uses. On the other hand, if banks decide to stick with in-house solutions (like JPM’s own network) or public stablecoins, Mastercard will need to continuously prove its added value as the connective tissue.
翻譯：雖然 Ripple 建立了一個全然新生的網絡，但 Mastercard（及 Visa）則利用既有網路，再疊加新技術。不過，目前 MTN 仍處於早期階段，必須證明自身的規模能力、安全性，並取得廣泛使用代幣化存款的監管認可。如果 2024–2025 年試點成功，並擴展到如歐洲、亞太等區域，Mastercard 有機會成為跨境區塊鏈支付領袖，或許讓 Ripple 的解決方案退居特定利基市場。反之，若銀行選擇自建方案（如 JPM 專屬網絡）或使用公有穩定幣，Mastercard 就必須一再證明自己作為聯繫紐帶的價值。
Stablecoin Settlement Layers (USDC and Beyond)
Stablecoins – digital tokens pegged to fiat currencies – have exploded in use over the past few years, and they are increasingly central to cross-border payment innovation. Circle’s USD Coin, in particular, has positioned itself as a sort of “digital dollar” for the internet and is being integrated into various payment networks. Unlike Ripple’s XRP, which is volatile, USDC is fully reserved 1:1 with dollars, making it more directly suitable as a settlement currency for risk-averse institutions. In the past 12 months, stablecoin-based settlement has gone from experimental to practical, with USDC leading the charge thanks to Circle’s partnerships with traditional finance players.
翻譯：穩定幣——以法幣掛鉤的數位代幣——過去幾年用量激增，並日益成為跨境支付創新核心。特別是 Circle 的 USD Coin（USDC），已將自己定位為「網路上的數位美元」並被納入各項支付網絡。USDC 與波動較大的 Ripple XRP 不同，其 100% 由美元儲備金一對一支持，對風險趨避型機構來說，更直觀地適用於作為結算貨幣。過去一年，穩定幣結算已從實驗性進化為實用性，由於 Circle 與傳統金融業者的合作，USDC 成為領頭者。
Circle, the issuer of USDC, has developed an extensive payments framework around the stablecoin. USDC operates on multiple blockchains (Ethereum, Stellar, Algorand, Solana, and more), meaning it can serve as a universal settlement medium across diverse ecosystems. Circle has also rolled out services like Circle Account and Circle APIs, which let fintechs and businesses seamlessly swap between bank transfers and USDC, and even a Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP) to move USDC between blockchains instantly. All these are pieces of a potential “USDC network” where moving money is as simple as sending an email, but with a regulated stablecoin.
翻譯：USDC 發行商 Circle，已圍繞該穩定幣建立了完善的支付架構。USDC 可在多條公鏈上運作（如 Ethereum、Stellar、Algorand、Solana 等），這代表它能跨多元生態系，作為通用結算媒介。Circle 亦推出 Circle Account 及 APIs，讓金融科技公司和企業能無縫在銀行轉帳與 USDC 間切換，還有跨鏈傳輸協議（CCTP），可即時在不同區塊鏈間轉移 USDC。這些都構成潛在的「USDC 網絡」，讓資金流轉如同寄電子郵件般簡易，但又兼顧監管穩定幣的合規性。
The traction is evident. Major payments companies are embracing USDC for cross-border flows. As noted, Visa expanded its stablecoin pilot to use USDC for settling transactions, directly sending USDC to settle with acquirers instead of waiting on bank wires. It highlighted that this can cut out the typical 2-day international wire lag and associated costs. Another example: MoneyGram’s Stellar integration effectively made USDC a global remittance currency – the user may not know it’s USDC under the hood, but the stablecoin facilitates instant value transfer between MoneyGram locations in different countries. Stripe, a global payments processor, also uses USDC (on Ethereum and Solana) to pay out creators and freelancers in countries where fast USD
翻譯：成效已相當明顯。多家大型支付公司正採用 USDC 處理跨境資金流。如前述，Visa 擴大穩定幣計劃，以 USDC 直接為收單機構結算，無需再透過銀行電匯來回等待，有效消除傳統 2 天的國際電匯延遲和相關費用。再如 MoneyGram 在 Stellar 上的整合，事實上將 USDC 變成一種全球匯款貨幣——雖然用戶可能不知道底層是 USDC，但穩定幣實現各國 MoneyGram 間點對點的即時價值轉移。全球支付處理商 Stripe 亦利用 USDC（在 Ethereum 與 Solana 上）向需要快速美元支付的內容創作者和自由職業者發薪。payouts are difficult. PayPal launched its own USD stablecoin (PYUSD) in 2023, further validating the model (and PayPal could integrate it for cross-border payments between its millions of users).
出金（payouts）一直很困難。PayPal 在 2023 年推出了自家的美元穩定幣（PYUSD），這進一步驗證了這個模式（而且 PayPal 也有可能將其整合到自家數百萬用戶間的跨境支付中）。
For institutional settlement, a landmark moment was BNY Mellon announcing custody support for USDC reserves, and BlackRock managing a chunk of USDC cash reserves – these steps show growing trust in USDC’s stability. Circle itself has been advocating USDC as a complement or alternative to traditional correspondent banking. In late 2022 and through 2023, regulators and lawmakers have paid attention: some jurisdictions (like Singapore) have been open to stablecoin use under regulation, and the U.S. is debating a stablecoin bill to provide federal oversight and potentially access to Fed backstop for issuers. All this lends credibility that a well-regulated stablecoin could become mainstream for cross-border settlement.
對於機構間結算來說，一個重要的時刻是梅隆銀行（BNY Mellon）宣布為 USDC 準備金提供託管服務，還有貝萊德（BlackRock）負責管理部分 USDC 現金儲備——這些舉措展現了業界對 USDC 穩定性的信任不斷提升。Circle 本身也一直在推廣 USDC，不論是作為傳統往來銀行體系的補充還是替代方案。自 2022 年底到 2023 年，各國監管機構與立法者都開始關注這個領域：部分司法管轄區（如新加坡）在監管下對穩定幣持開放態度，而美國則正討論一部穩定幣法案，旨在提供聯邦級的監督，甚至可能讓發行人有機會取得聯準會（Fed）的緊急支援。這一切都提升了穩定幣在跨境結算中合法合規落地、成為主流的可信度。
Compared to Ripple’s solution which uses XRP as a bridge asset (requiring market liquidity and introducing exchange risk), using USDC (or other fiat stablecoins) means parties transact in a currency that doesn’t fluctuate in value and is directly redeemable for actual dollars. This eliminates the volatility risk, which is a major consideration for businesses. The trade-off is one needs a reliable issuer and enough liquidity in the corridors of interest. USDC has maintained its peg well (aside from a brief depeg during a bank run in March 2023 which quickly resolved), and it’s backed by short-term U.S. Treasuries and cash. Its market cap is around $25 billion as of mid-2025, making it one of the top stablecoins, though it has competitors like Tether which is even larger (but less transparently backed, thus less institution-friendly).
跟 Ripple 使用 XRP 當作橋接資產（這需要市場流動性，同時帶來匯率風險）的方案相比，使用 USDC（或其他法幣穩定幣）意味著雙方以幣值不波動、可直接兌換成真實美元的貨幣進行交易。這大幅降低了波動帶來的風險，而這正是企業最關注的重點。當然，這樣的模式需要一個可靠的發行人，並且該走廊需有足夠的流動性。USDC 一直維持良好的兌換匯率（僅在 2023 年 3 月銀行擠兌時短暫脫鈎，且極快恢復），並且有美國短期國債和現金作為後盾。截至 2025 年年中，其市值大約為 250 億美元，屬於頂級穩定幣之一，雖然也有像 Tether 這種體量更大的對手（但 Tether 的儲備透明度較低，相對較不受機構青睞）。
The last year saw stablecoins becoming increasingly accepted by banks and fintechs: in an industry survey, over half of global banks reported active involvement in cross-border blockchain payment projects, often citing stablecoins as a tool to achieve faster settlements. The Atlantic Council and Bank for International Settlements have even discussed stablecoins in the context of improving cross-border payments while CBDCs are still in development.
過去一年，穩定幣在銀行與金融科技業愈來愈受歡迎：根據業界調查，全球超過半數銀行表示已積極參與跨國區塊鏈支付專案，且經常提到利用穩定幣來加速結算。大西洋理事會及國際清算銀行（BIS）甚至在央行數位貨幣（CBDC）尚未落地前，討論如何透過穩定幣改善跨境支付。
Circle’s USDC, with its established partnerships (Visa, MoneyGram, Mastercard (via cards and likely future integrations), Stripe, Coinbase, etc.), has a strong chance to be a dominant settlement layer for digital value transfer. If governments provide clear regulatory frameworks, stablecoins could see usage by traditional banks as well – for instance, a bank could hold and send USDC as easily as it does fiat, once legal/treatment questions are settled. There is also the scenario of multiple currency stablecoins (Circle has EURC for euros, and others offer GBP or JPY stablecoins). This could mimic today’s correspondent system (holding various fiat balances) but on blockchain rails with near-instant conversion via exchanges or automated market makers, which is not far off from Ripple’s vision except with stablecoins in each currency instead of one bridging token.
Circle 推出的 USDC，結合了多個已建立的合作夥伴（如 Visa、MoneyGram、Mastercard（透過信用卡且未來還有更多整合）、Stripe、Coinbase 等），非常有機會成為數位價值轉移的主要結算層。如果各國政府能夠提供明確的法規框架，穩定幣就可能普及到傳統銀行使用——一旦法律和會計處理問題解決，銀行便能和持有法幣一樣輕鬆持有與轉帳 USDC。此外，還有多貨幣穩定幣的情境（Circle 有針對歐元的 EURC，還有其他穩定幣發行商提供英鎊和日圓穩定幣）。這種架構可模擬現行的往來銀行機制（持有多國法幣餘額），但在區塊鏈上運作，且可透過交易所或自動化做市商幾近即時地轉換各種貨幣，這與 Ripple 的願景只差在穩定幣分散於各國貨幣，而非只用一個橋樑代幣。
In sum, stablecoin networks like USDC are effectively competing with Ripple by offering a different path to the same goal: making money move globally at internet speed. Their strength lies in being denominated in familiar currency units. However, they do depend on trust in the issuer and banking partners to maintain the peg and liquidity. Ripple’s XRP was meant to be trust-minimized (no central issuer), but that very feature made banks uneasy. Stablecoins have found a middle ground: blockchain-based yet (ideally) fully collateralized and audited. Over the next year, watch for Circle’s continued expansion (perhaps more direct bank integrations or involvement in CBDC interoperability tests – they’ve been part of pilot projects like Project Dunbar for multi-CBDC). Should USDC or similar stablecoins get wider regulatory approval, they could indeed emerge as a dominant cross-border settlement medium, potentially relegating solutions like XRP to more niche roles (e.g. in exotic corridors where fiat liquidity is poor, a role XRP still sometimes aims to fill). The likely scenario is coexistence: stablecoins for heavily used corridors and consumer/business payments, XRP or other crypto for niche liquidity, and eventually CBDCs for central bank to central bank settlement – all interconnected.
總結來說，像 USDC 等穩定幣網路，正以不同的路徑與 Ripple 競爭——大家的目標都是讓資金如網際網路一樣全球流通、即時到達。穩定幣的優勢在於面額單位對所有人來說都很熟悉。不過，它們需要仰賴對發行人和銀行合作夥伴的信任，以維持價格穩定及有足夠流動性。XRP 的設計本來是為了最小化信任需求（沒有中心發行者），但這特點反倒讓銀行感到不安。穩定幣在這點上找到了中間地帶：雖然在區塊鏈上運作，但（理想上）有完整資產擔保與審計。接下來一年，可以關注 Circle 的持續擴張（也許包括更多直接與銀行整合，或參與 CBDC 跨鏈互通測試——如 Project Dunbar 這類多 CBDC 試驗項目）。如果 USDC 或類似穩定幣獲得更廣泛的監管認可，的確有可能成為跨境結算主流，也可能讓像 XRP 這類方案退居利基市場（例如在法幣流動性不足的特殊跨境通道，這現在仍是 XRP 想解決的場景）。最有可能的格局是共存：穩定幣用於高頻／大宗支付走廊與消費／企業支出，XRP 或其他加密貨幣用於利基流動性，最終 CBDC 負責央行對央行結算——而這一切將會互相串聯。
Interoperability and Messaging Layers
A crucial aspect of the future of cross-border finance is interoperability – connecting various blockchains, CBDC networks, and traditional systems so value can move seamlessly. Ripple’s network in a sense is one approach to interoperability (linking banks through XRP). But other players are focusing on bridging different ledgers or integrating with existing messaging standards. Key developments in the last year involve projects like Quant’s Overledger, SWIFT’s CBDC connector, and IBM’s World Wire. These aren’t standalone payment networks per se, but they enable different systems to talk to each other, which could either enhance Ripple’s utility or render a single-provider solution less necessary.
跨境金融未來的核心之一是互通性（interoperability）——能夠串連不同區塊鏈、央行數位貨幣（CBDC）網路，以及傳統系統，使價值能無縫流動。某種程度上，Ripple 的網路也是一種互通策略（透過 XRP 串連銀行）；不過還有其他業者專注於橋接多種帳本技術或整合現有的訊息標準。過去一年的重點發展包括 Quant 的 Overledger、SWIFT 的 CBDC 連接器、IBM 的 World Wire 等方案。這些本身不算是獨立的支付網路，但它們實現了系統間的溝通，這既有可能增強 Ripple 的應用價值，也可能讓單一供應商解決方案顯得沒那麼不可取代。
Quant Network (Overledger)
UK-based Quant Network has developed Overledger, an API gateway that allows applications to interoperate across multiple blockchains and legacy systems. Quant’s vision is a “network of networks,” where institutions don’t have to choose one ledger (like Ripple vs Corda vs Ethereum) – instead, they can use Overledger to access any or multiple networks with ease. In the past year, Quant achieved a significant credibility boost: it was selected as a partner in the European Central Bank’s Digital Euro pilot project in May 2025. Quant is helping the ECB prototype a digital euro with advanced features like conditional payments and multi-party transactions, leveraging its interoperability tech to ensure the digital euro can interact with existing financial systems and other networks. This is a major validation of Quant’s approach, showcasing its “blockchain-agnostic” capabilities on one of the highest-profile CBDC projects in the world.
英國的 Quant Network 開發了 Overledger，一個能讓應用程式在多鏈和傳統系統間互通的 API 閘道。Quant 的願景是打造「網絡中的網絡」，讓機構無需在多套帳本（如 Ripple、Corda、Ethereum 等）間做二擇一，而是透過 Overledger 輕鬆存取多個網路。去年，Quant 頗具公信力地成為歐洲央行（ECB）數位歐元實驗計畫的合作夥伴（2025年5月）。Quant 協助 ECB 打造支援條件支付、多方交易等進階功能的數位歐元原型，並憑藉其互通技術，確保新數位歐元能與現有金融體系及其餘網路順利整合。這對 Quant 而言是重要的肯定，也展現其「區塊鏈不可知論者」的能力，能勝任全球最受矚目的 CBDC 項目之一。
Quant has also been involved in projects like the Bank of England’s Project Rosalind (retail CBDC API), and it’s a founding member of the Digital Pound Foundation in the UK, contributing to policy and design discussions. Its Overledger has integrated with popular enterprise DLTs (e.g., Corda, Hyperledger) and public chains (Ethereum, Bitcoin, etc.), enabling use cases such as multi-ledger asset swaps and aggregated smart contracts.
Quant 也參與了英格蘭銀行的 Project Rosalind（零售型 CBDC API）、同時是英國 Digital Pound Foundation 創始成員之一，積極參與政策和設計討論。Overledger 已能整合熱門企業分散式帳本（如 Corda、Hyperledger）及公有鏈（如 Ethereum、Bitcoin 等），可實現多帳本資產交換、跨鏈智慧合約等應用。
The unique value proposition here is that Quant isn’t pushing a single network or token (although it does have a utility token QNT for licensing its tech); rather, it facilitates interconnection. In a future where a bank might use RippleNet for some corridors, SWIFT for others, and stablecoins for yet others, Overledger could provide a unified interface. This might indirectly compete with Ripple by reducing the switching cost of using multiple networks (so a bank need not commit fully to Ripple if it can plug into many). On the flip side, if Ripple or XRP Ledger becomes one of many integrated networks, a solution like Overledger could actually drive usage to it by making it accessible alongside others.
Quant 的獨特價值在於它不推銷任何單一網路或代幣（雖然其技術需用 QNT 代幣授權）；而是專注於提供連結。未來某家銀行可能部分業務用 RippleNet、部分用 SWIFT、還有部份用穩定幣結算，這時 Overledger 就能提供統一介面。這某種程度會跟 Ripple 形成競爭，因為它降低了跨網路切換的門檻（銀行不用把雞蛋全放在 Ripple 一籃子裡）；但反過來說，若 Ripple 或 XRP Ledger 成為多個被整合的網路之一，Overledger 又可促進各家網路彼此流量共享。
Quant’s recent momentum – especially the ECB partnership – indicates it could become a behind-the-scenes powerhouse. If the digital euro or digital pound eventually launch with Quant’s technology in their payment architecture, Overledger would effectively be part of critical national payment infrastructure. Its chances of dominance are a bit different to others in this list: it’s more likely to become a ubiquitous middleware than a household name network. But in doing so, it might shape the landscape significantly. For example, if Overledger links CBDC networks across borders, then cross-border payments happen through those CBDCs and Quant, not necessarily through an intermediary currency like XRP. Quant’s CEO has framed their mission as enabling a “secure digital future” with interoperability at the core, and the last year’s developments show that major institutions see merit in that. In sum, while not a payment rail itself, Quant is poised to be the connector of many rails – a role that could either diminish the need for any one dominant network or ensure that whichever networks do dominate are all interoperable.
Quant 近期的發展態勢——尤其和歐洲央行合作——顯示它有望成為幕後的重要技術推手。如果數位歐元或數位英鎊終於掛牌上路，且其支付架構採用了 Quant 技術，那麼 Overledger 就會直接成為關鍵國家支付基礎建設的一部分。Quant 主導的機會和這份名單裡其他選項有點不同：它比較有可能成為無處不在的中介軟體，而不是家喻戶曉的支付網路。但這個角色本身將大大影響產業格局。例如，若 Overledger 成功串連多國 CBDC 網路，跨境交易會直接走各國 CBDC 和 Quant，不必經過像 XRP 這樣的中介貨幣。Quant 執行長將公司使命定位為以「互通為核心，創造安全的數位未來」，過去一年的動態顯示主要機構對這樣的方向很有共識。總結來說，Quant 雖然本身不是支付通道，卻極有可能成為眾多通道的串接器——這個角色，要麼稀釋單一網路獨大的需求，要麼確保所有主導網路都能順利互通。
SWIFT’s CBDC Interlinking (CBDC Connector)
SWIFT, the decades-old cooperative that provides international bank messaging, is determined not to be left behind. Recognizing the threat and opportunity of blockchain, SWIFT has been actively experimenting with ways to connect the emerging world of CBDCs and tokenized assets with the existing financial system. In 2022, SWIFT unveiled a prototype CBDC interoperability solution (often called the “CBDC connector”) that could enable a bank using the SWIFT interface to send value from a CBDC network in one country to another bank on a different DLT or traditional system. Over the past 12 months, this effort has progressed through sandbox trials and into more concrete plans.
SWIFT 是一個擁有數十年歷史、提供全球銀行間通訊的合作組織，對於不被區塊鏈浪潮淘汰有極大決心。看見這波威脅與契機，SWIFT 積極研發把新興 CBDC 與代幣化資產世界，與現有金融系聯結的方法。2022 年，SWIFT 發表了一套 CBDC 跨鏈互通原型（通常稱作「CBDC 連接器」），這讓透過 SWIFT 介面的銀行能將一國 CBDC 網路的價值，匯給在其他區塊鏈（DLT）或傳統系統上的銀行。過去十二個月，這一系列研發已經從沙盒測試進展到更具體的藍圖。
In March 2023, SWIFT announced the results of a 12-week sandbox test involving 18 central and commercial banks using its CBDC interlink solution. The trials simulated nearly 5,000 transactions between different blockchain networks and existing fiat payment systems, successfully exchanging CBDC to CBDC and CBDC to traditional currency in a cross-border context. Banks including the Bank of France, Deutsche Bundesbank, HSBC, Standard Chartered, and others participated and found “clear potential and value” in the approach. Essentially, SWIFT proved that its API-based CBDC Connector could act as a translator and router, allowing, for example, a digital euro on an Ethereum-based network to be sent and arrive as a digital dollar on a Corda-based network. Following the positive results, SWIFT is now developing a beta version of the connector and
2023 年 3 月，SWIFT 公布了為期 12 週的沙盒測試成果——共有 18 家央行與商業銀行使用其 CBDC 跨鏈解決方案進行演練。實驗模擬了近 5000 筆跨不同區塊鏈和現有法幣支付系統的交易，順利實現了 CBDC 對 CBDC 及 CBDC 對傳統貨幣的跨國匯兌。包括法國銀行、德國聯邦銀行、滙豐銀行、渣打銀行等都參與其中，並認為這種做法「有明確潛力和價值」。本質上，SWIFT 充分證明了其 API 型 CBDC 轉接器確實可以作為翻譯器和路由器，舉例來說，就是能讓以 Ethereum 為底層發行的數位歐元匯出後，到達 Corda 為底層的數位美元帳戶。隨著實驗成果正面，SWIFT 目前正積極開發連接器的測試版，並...Here’s the translation in zh-Hant-TW as per your instructions (markdown links have been skipped):
規劃第二階段的沙盒測試，重點聚焦於證券結算和貿易融資的應用案例。
SWIFT 所帶來的優勢在於其龐大的網絡：全球超過200個國家的11,000家機構已經連接至 SWIFT。如果 SWIFT 為它們提供一套現成解決方案，讓它們能介接任何新的基於區塊鏈的貨幣，許多銀行可能會選擇這種方式，而不是採用像 Ripple 這樣完全全新的網路。事實上，SWIFT 的實驗顯示，它能夠實現互操作性，並不需要銀行捨棄現有的訊息傳遞標準——這個連接器是透過 API 運作，並能與 SWIFT 本身已經遷移的 ISO 20022 訊息標準整合。參與的銀行高層指出，透過像 SWIFT 這樣的中立平台實現互通互連是關鍵，可以避免 CBDCs 形成「數位孤島」。
就差異化而言，SWIFT 並未創建自己的代幣或帳本；它更像是一個溝通與協調層（或許會用到一些智能合約以執行原子交易）。最後的支付結果可能仍是在特定網路上的區塊鏈轉帳，但這一切都藉由銀行熟悉的 SWIFT 通道來協調。對銀行而言，這可將干擾降至最低。對 Ripple 而言，這是一項競爭威脅：Ripple 其中一大賣點就是能比 SWIFT 更有效地連接金融機構進行跨境支付。如果 SWIFT 升級自身系統，透過橋接 CBDC 或其他代幣，以實現近乎即時的原子結算，銀行就不會急於跳槽到外部網路。
然而，SWIFT 的解決方案同樣可以把 RippleNet 或 Stellar 等網絡納入為端點——SWIFT 關心的是連接性，而非排他性。最近，SWIFT 與 Chainlink 合作推動互操作性，並與 Capgemini 合作串聯數位資產；涵蓋所有可能性。只要 SWIFT 持續創新，憑藉它深耕多年的地位，繼續維持主導機率極高。近一年的發展已證明確如此。SWIFT 積極與各國央行合作並驗證技術，有望在跨境支付的未來繼續擔當中央樞紐的角色。在第一個情境下，SWIFT 的連接器成為高速公路，而Ripple、Corda、CBDC 等各種網絡則像是不同的車輛行駛其上——也就是說 Ripple 仍能存在，但不必然成為主幹道。第二個情境若是 SWIFT 行動太慢，而 Ripple 等新網絡已經取得臨界規模，那 SWIFT 可能會被取代——但目前現實是 SWIFT 正快速推進，只要能交出成果，銀行還是會願意留下來。就目前而言，SWIFT 更有可能是吸收區塊鏈創新並加以整合，而非被某一種全新網路所取代。
IBM World Wire
IBM World Wire 是一個值得注意的歷史案例，旨在利用區塊鏈現代化跨境支付。2018年推出的 World Wire，是一個基於 Stellar 的全球支付網絡，鎖定受監管的金融機構。它把支付訊息傳遞、清算、結算整合在 Stellar 賬本上，允許機構以數位資產（加密貨幣或穩定幣）形式即時進行價值傳遞。IBM 當時的覆蓋相當驚人——World Wire 啟動時已經有72個國家支付端點，支援47種貨幣及44個銀行地點。甚至有6家國際銀行簽署意向書，準備在該網路上發行自家穩定幣（如歐元、印尼盾、菲律賓披索、巴西雷亞爾等）。結算可用 Stellar Lumens 或雙方同意的任意穩定幣完成，IBM 擔任網絡營運者與驗證者。
過去12個月裡，IBM 並未大力推廣 World Wire——事實上，IBM 於2020年底調整了策略，並於2021年將 World Wire 原始碼開放，停止自營為專屬網絡。理由是，不願迎戰支付網絡營運（涉及監管障礙及流動性建設），IBM 希望藉由技術和經驗協助客戶打造自家解決方案。本質上，IBM 把 World Wire 的核心貢獻給開源社群（Stellar 本來就是開源），轉而透過 IBM Consulting 替客戶整合區塊鏈服務。
儘管如此，World Wire 的精神在現今產業趨勢中相當明顯：它率先提出用穩定幣或數位代幣當傳統匯款的橋樑資產。例如，一家銀行可在 World Wire 上使用 USD 穩定幣或 XLM 作為在法幣端點間移轉價值的載體，這正是現今許多模式在追隨的路線。IBM 的嘗試同時凸顯了合規與信任的重要性——因為它內建 KYC/AML 功能，也設有機構專用的進入門檻。
目前 World Wire 並非主要的活躍網絡（和上述業者相比），所以其「推向主流」的機率很低。但 IBM 持續在銀行領域推動區塊鏈（參與銀行鏈項目、貿易融資等），讓 World Wire 的精神延續了下來。某種程度上，Stellar 與 MoneyGram 的整合類似於 World Wire 未竟事業的延伸——使用 Stellar 進行實際轉帳，只是由 MoneyGram 主導而非 IBM。IBM 選擇開源，顯示他們認為產業終將趨於共用網絡而非封閉專網。IBM 依然可能擔綱重要的服務供應角色：例如地區銀行或央行可聘請 IBM 架設 Stellar-based 匯款通道或 Hyperledger-based 清算系統。如果這類解決方案普及，IBM 也能間接受惠。
總結來說，World Wire 在展示點對點區塊鏈支付與即時結算上，堪稱領先時代；它也證明了（跨72國家）的可擴展性。該網路用 Lumens 作橋樑、由 Anchors 發行法幣代幣的做法，確實能更有效率地移轉資金。World Wire 的 Anchors 概念，也和 Ripple 早期設計的 Gateway 類似。不過，由於 IBM 的戰略收縮，World Wire 本身已無法與 Ripple 抗衡，其理念反而流佈到其他計畫。對本文來說，World Wire 是大型科技公司解決跨境支付問題的案例，提醒我們單靠技術並不夠——普及率才是關鍵。IBM 雖掌握技術與網路覆蓋，卻未必能激發新採用的動力（或缺乏靈活），這與集中火力推動業務的 Ripple 形成對比。
但話說回來，IBM 的品牌與企業信譽若有朝一日重新進場推新產品或明確支持某個網絡（例如支持 Stellar 或 Hyperledger-based 的 CBDC），都可能大幅提升該網路的市場可信度。目前 IBM 似乎較偏好擔任合作夥伴（例如身為 Hyperledger 成員與 Stellar Development Foundation 合作，也透過產業聯盟和 Ripple 等其他業者交流）。因此，雖然 World Wire 不會主導市場，IBM 在企業區塊鏈領域的影響力卻可能左右哪些網路能夠勝出。銀行在採納新技術時通常都參考 IBM 的背書或整合經驗，因此 IBM 的選邊站隊，也可能使某競爭者在特定市場超越 Ripple。