市值達 1,510 億美元的穩定幣巨頭 Tether，如今在美國國債持有規模上超越德國，展現其多元化儲備策略在加密市場波動下的實力。根據美國財政部及 Tether 2025 年第一季鑑證報告，該公司現持有超過 1,200 億美元國庫券，成為各國中第 19 大 T-bill（美國國庫券）投資實體。
你需要知道的重點：
- Tether 已超越德國持有的 1,114 億美元美國國債，成為全球第 19 大國債持有者
- 2024 年期間，Tether 為第七大美國國債買家，超越加拿大、台灣、墨西哥與其他國家
- 公司於 2025 年第一季，來自「傳統投資」的營運利潤超過 10 億美元
儲備策略管理帶來穩定收益
Tether 日益增長的國債組合代表著加密貨幣公司如何管理儲備的一大轉變。鑑證報告強調此成就，證明「公司保守的儲備管理策略」，並展現「Tether 正在大規模推動美元流動性的角色」。
國庫券為美國政府發行的債券，被全球公認為最安全且最具流動性的投資標的之一。對 Tether 而言，這些國債也是支撐其美元掛鉤穩定幣 USDT 重要的儲備資產。
該公司國債持有規模近年急速擴大。僅 2024 年，Tether 就在全球各國中成為第七大美國國債買家，超越包括加拿大、台灣、墨西哥、挪威、香港等傳統國家，據 Cointelegraph 2025 年 3 月的報導指出。
這一策略布局正值傳統金融與加密貨幣市場日趨融合之際。全球中央銀行也正積極探索新技術，其中多家機構參與國際清算銀行 Project Pine 的智能合約工具包測試。
穩健應對市場波動，靜待監管明朗
Tether 的傳統儲備資產於 2025 年第一季顯現重要價值，協助公司度過加密市場下行波動。根據鑑證報告，該季「傳統投資」帶來超過 10 億美元營運利潤，「美國國債組合表現強勁，黃金表現幾乎抵消加密市場的波動」。
目前穩定幣產業正等待兩項關鍵立法進展，未來成長受其深遠影響。促進賬本經濟更透明與責任的 (STABLE) 法案已於 4 月 2 日在眾議院金融服務委員會以 32 比 17 通過，等待排入眾院辯論及全院表決。
然而，監管進展並不一致。設立美國穩定幣國家創新指引（GENIUS）法案於 5 月 8 日因未能獲得關鍵民主黨支持而受阻。
有立法者對美國前總統唐納·川普在加密監管明確化方面潛在財務利益表示疑慮，認為其家族數位資產布局可能產生利益衝突。
整個產業仍持續呼籲監管明確。在 5 月 14 日，至少 60 位頂尖加密公司創辦人在華盛頓特區集會，表態支持 GENIUS 法案。該提案旨在建立穩定幣發行商抵押標準，同時要求全面遵守反洗錢法規。
Tether 執行長 Paolo Ardoino 曾指出公司正面臨諸多挑戰，表示競爭對手與部分政界人士有意「摧毀 Tether」。儘管困難重重，Tether 日益增長的國債部位展現其在不斷演變的監管格局下的韌性與前瞻眼光。
結語
隨著監管架構逐步成形，Tether 在國債市場的地位益發重要。公司在加密與傳統金融市場的影響力不斷擴大，彰顯數位資產與傳統投資策略的動態關係。隨著美國穩定幣監管逐漸清晰，Tether 有望繼續強化國債儲備，穩固其全球金融市場的關鍵角色。