全球穩定幣市場首次突破2,500億美元大關，標誌著數位資產採用邁入重要里程碑。美國國會正推動相關立法，企圖鞏固美國在該領域的領導地位。根據Delphi Digital的數據，Tether的USDT及Circle的USDC持續主導市場，共占流通量的86%。
重點須知：
- 穩定幣市場已從2022年5月Terra崩盤及2023年3月Circle脫鉤危機等重大衝擊中復原
- 目前穩定幣儲備中持有超過1,200億美元美國國債，顯示機構持續導入
- 參議院通過的GENIUS法案，在眾院審議時引發政治爭議及潛在利益衝突問題
價格反彈帶動歷史性成長
這一里程碑代表穩定幣市場從過去一連串衝擊中大幅反彈。2022年5月Terra演算法穩定幣崩盤一度抹去數十億美元市值，讓非抵押型數位貨幣備受質疑，動搖投資人信心。
2023年3月，Circle的USDC則因地區銀行風暴一度脫鉤。當時USDC在矽谷銀行有33億美元曝險，造成流動性危機並一度跌破1美元。這些事件共同考驗了穩定幣架構及監管體系的韌性。
儘管過去波動劇烈，穩定幣發行商多樣化已大幅提升，目前已有超過10種穩定幣流通量超過1億美元，顯示市場日益成熟，突破Tether與Circle的壟斷。
具收益型穩定幣表現尤為活躍，如Ethena自推出以來已達近60億美元規模。
市場回暖有多方因素：數位資產大盤穩定重建機構信心，2024年首批美國現貨加密ETF上市增加了行業正當性；加上特朗普政府上台後政策氛圍改變，機構採納及監管明朗化亦大幅加速。
數位資產領導權立法激烈攻防
參議院以68比30通過美國國家穩定幣創新法案，讓數位貨幣監管備受矚目。特朗普總統在Truth Social上施壓眾院議員，宣稱該法案將使美國成為「無可爭議的數位資產領導者」，並警告不可延宕或更動。
主要提案人比爾·哈格蒂參議員強調，法案有望徹底改變全國支付流程。法案將送交由共和黨微幅掌控的眾議院，但兩黨分歧可能使審議變得複雜。
民主黨反對重點聚焦倫理與利益衝突疑慮。該法案在5月一度因表決受阻而卡關，部分議員憂慮特朗普與其加密貨幣事業間的利益糾葛，可能影響相關監管決策。
Elizabeth Warren參議員尤為強烈批評。
她認為法案恐使特朗普及其家族透過USD1穩定幣業務獲利「數億美元」，凸顯民主黨對政商混合的戒心。
Mark Warner參議員則持更細膩的立場，他承認倫理疑慮，同時警告法案若長期無共識，將削弱美國競爭力。這反映國會在數位資產監管上的複雜政治考量。
與美國國債聯動深化
穩定幣與傳統金融市場的連結大幅加深。目前穩定幣儲備中持有超過1,200億美元美國國債，已成為政府債務市場的重要參與者，證明數位貨幣與既有貨幣體系逐步融合。
這種國債結合創造了財政及加密市場的新動態。
穩定幣發行商已成政府債券拍賣會的重要參與者，其儲備管理運作也愈趨類似傳統金融機構。
大規模國債部位凸顯了穩定幣在全球金融生態中的系統性角色。作為去中心化金融協議抵押品及跨境支付基礎設施，其重要性日益提升。
結語
穩定幣市場達成歷史性里程碑，展現技術成熟及機構接受度提升，但監管法案之爭將持續影響整體發展。隨數位資產與傳統金融體系日趨融合，治理及監督議題成為持續的政治焦點，對經濟將產生深遠影響。