花旗集團，全球最大銀行之一，正積極研究發行專屬穩定幣以促進跨境支付，本週執行長Jane Fraser證實了此消息。
此舉標誌著傳統金融加速與數位資產整合，美國及全球銀行爭相與加密原生企業競逐快速成長、規模達2,500億美元的穩定幣市場。
Fraser於週二財報電話會議中表示，花旗正「考慮發行花旗穩定幣」，並強調銀行聚焦於儲備管理、現金與數位資產兌換、以及為客戶提供上/下鏈服務的基礎設施。
這一發展，是花旗現代化全球支付基礎建設的一環，其跨境資金流每日高達5兆美元，透過區塊鏈技術革新現有系統。
「我們非常歡迎監管機構讓銀行更容易參與數位資產領域的政策方向，」Fraser說。「客戶……希望能多資產、全天候、跨境支付以滿足融資與流動性需求。」
花旗加深穩定幣與區塊鏈參與
這並非花旗首次涉足穩定幣或代幣化支付領域。花旗早已運營Citi Token Services平台，提供代幣化存款服務，實現即時跨境支付及自動化貿易融資，目前已在四個市場上線，這也是花旗推動區塊鏈、簡化全球資金流的一部分。
然而，若花旗真正發行自有品牌穩定幣，將成為Tether、Circle等現有穩定幣發行商，及摩根大通、美國銀行、摩根士丹利等同業競爭對手的直接競爭者。
《華爾街日報》五月報導，花旗已與摩根大通、美國銀行和富國銀行討論共同開發與美元掛鉤的代幣，反映機構對「聯合進軍穩定幣市場」的興趣。儘管這些計劃尚未具體落地，單一銀行的個別推展動能正逐漸加速。
傳統金融巨頭搶進穩定幣
花旗的探索正值一波來自傳統金融巨頭的穩定幣熱潮：
- 美國銀行執行長Brian Moynihan本週證實，該行正積極發展穩定幣專案。
- 摩根士丹利在第二季簡報承認，正評估穩定幣於機構客戶的應用情境。
- 長久以來對去中心化加密貨幣持批評態度的摩根大通執行長Jamie Dimon，仍持續擴展自家許可區塊鏈結算代幣JPM Coin。
與此同時，渣打銀行全球數位資產研究主管Geoffrey Kendrick本週預期，穩定幣市場到2026年規模將三倍增長、估值超過7,500億美元。這種擴張將讓穩定幣更貼近主流，特別是在支付、貿易融資及匯款等全球銀行的核心優勢領域。
尋找新監管時代的明確規範
Fraser將花旗的穩定幣企圖放在美國相關新法規即將出台的背景下，預計至2025年底就能為銀行發行穩定幣提供正式規範。
雖然新法具體內容尚未定案，業內預計會採分級牌照制度，由聯邦監管金融機構優先取得發行美元掛鉤穩定幣資格，有效排擠未受監管的離岸發行者。
「我們希望在公平的競爭環境下運作，」Fraser強調，這也是許多銀行高層經常批評現象，即像Tether這樣業者在合規成本上負擔較輕，但卻有巨大交易量。
根據CoinMarketCap資料，Tether（USDT）仍為主導穩定幣，本週二24小時成交量逾1,270億美元。相較之下，Circle的USDC僅約160億美元——這也是花旗、美國銀行等機構急於迎頭趕上的落差。
支付戰場：費用、摩擦與流動性
花旗可能發行穩定幣的背後，也是來自客戶對更便宜且更快國際支付的強烈需求。Fraser指出，目前體系仍受高額費用與結算延遲困擾，尤其在新興市場更為嚴重。
雖然部分穩定幣業者宣稱手續費僅需0.5%至3%，但Fraser表示「目前用戶仍需承擔高達7%的交易成本。」
這樣的成本差距，加上傳統對應銀行清算網絡互通性不足、結算緩慢，凸顯以區塊鏈為底層、具即時結算、全天候運作及可編程邏輯特性的支付路徑重要性。
藉助代幣化存款並有望發行穩定幣，花旗期望在同時符合監管標準下，降低這些摩擦，特別是在金融穩定監理委員會（FSOC）與國際機構日益嚴格的監管下。
為何選擇此時推動穩定幣？
曾經僅在去中心化交易所被視為邊緣工具的穩定幣，如今因多重因素加速進入主流金融討論：
- 機構採用：BlackRock的BUIDL基金、PayPal的PYUSD及Visa的鏈上試點計畫，均使穩定幣在財資管理與支付應用上獲得認可。
- 監管進展：美國與歐盟正陸續針對穩定幣建立正式法規，如歐盟MiCA 與預期的美國Stablecoin Act。
- 地緣政治變局：SWIFT分裂、新興市場美元化議題，讓穩定幣作為更快、更易取得的美元代理支付工具浮現。
- 技術成熟：Layer-2擴容、區塊鏈互通性等進步，提升穩定幣結算效率與安全性。
零售及匯款需求：越來越多移工及企業仰賴穩定幣，繞過如Western Union或MoneyGram等高費率匯款公司。
花旗與機構發行商面臨的挑戰
儘管花旗的參與可望帶來穩定幣市場的正規化與流動性，但仍面對不少挑戰：
- 技術風險：要建構可擴展、合規且能跨法域運行的穩定幣基礎設施，極具複雜度且耗費資源。
- 互通性疑慮：若各銀行各自發幣，無標準通用協議將導致市場碎片化。
- 採用門檻：機構客戶需見到足夠流動性及生態合作，才會廣泛接納花旗代幣。
- 信譽風險：若出現脫鉤、合規失誤或技術漏洞，將對花旗品牌形象造成損害。
最後觀點
花旗動向印證2025年有望成為穩定幣機構化的關鍵分水嶺。隨銀行巨頭們爭相發行合規、法幣支持的穩定幣，未來穩定幣版圖很可能由傳統金融主導，與過往未受監管業者主領風潮的格局大異其趣。
產業正等待花旗釋出更細節資訊：會推出公有、無許可穩定幣嗎？能否與不同鏈互通？會否於發行前先取得監管核可？
無論答案如何，花旗進軍穩定幣領域，已顯示「貨幣未來之戰」焦點日趨由銀行與加密對抗，轉向融合系統，兼顧合規、編程彈性與鏈上流動性的時代。