華爾街多家大型銀行加強預測，認為未來一年美元將大幅走弱，因市場預期美國聯邦準備理事會將降息，經濟增速放緩，以及川普政府貿易及稅務政策的不確定性。摩根士丹利預測美元將下跌約9%，至2026年中回落至新冠疫情以來未見低點，其他主要金融機構亦紛紛表達同樣的悲觀看法。
重點整理：
- 摩根士丹利預測美元指數明年將因多重經濟逆風而下跌9%，至91點
- 摩根大通與高盛同樣看空美元，原因包括貿易緊張與潛在稅制變動
- 美元對所有主要貨幣已呈現貶勢，且工廠活動連續三個月萎縮
政策不確定性令匯市動盪
週一，隨著全球貿易緊張升溫，美元貶值加速。工廠活動數據顯示，美國製造業已連續第三個月下滑。彭博美元現貨指數下跌0.6%，逼近自2023年以來的盤中最低點。
匯市持倉資料顯示，美元空單仍接近2023年以來高位，儘管策略師指現階段悲觀情緒未算極端，這意味未來還可能出現進一步下行壓力。富國銀行紐約策略師Aroop Chatterjee表示：「有關美元走弱的中期趨勢正在形成。」
受政策不確定性影響，國際投資人正在重新評估美國資產曝險。摩根士丹利全球宏觀策略主管Matthew Hornbach解釋，外國投資者增加了對美元持倉的避險比例。這種防禦性佈局預計未來12個月將進一步壓低美元。
聯準會政策左右預期
摩根士丹利分析聚焦於預期聯準會政策轉變。該行預計十年期美國國債殖利率今年底將達4%，2026年將明顯下滑。並預期聯準會將在經濟惡化下，降息175個基點。
摩根大通策略師Meera Chandan領導的團隊於上週再次強化負面美元展望，建議投資者轉向日圓、歐元和澳元等貨幣。隨著美元走弱，這些貨幣有望受惠，全球投資人亦將尋求替代選擇。
歐元已反映市場情緒轉變，本週一升至五週新高1.1450美元。摩根士丹利預計，隨著歐洲資產相對美國更具吸引力，歐元明年有可能升抵1.25美元。
替代貨幣受青睞
多位貨幣策略師點名一批受惠於美元貶值的貨幣。英鎊有機會自約1.35美元升至1.45美元，因息差較高且貿易緊張不如美國嚴重。日圓本週一升值1%，兌美元來到142.54，有摩根士丹利分析師認為可望進一步升至130。
澳幣亦因大宗商品及新興市場貨幣受惠於美元走弱，上升1%。瑞士法郎同樣受到青睞，因投資者尋求以避險資產替代美元。
巴克萊貨幣策略師Skylar Montgomery Koning指出，「美元的逆風可能來自債市疲弱、貿易戰升級或美國經濟數據轉弱。」這些因素正在共同加強美元的壓力。
稅制風險浮現
高盛分析師警告，美國潛在稅制變動帶來額外風險。川普稅改法案中隱含條款，將對外國投資人從美國資產獲得的被動收入增稅，涵蓋利息和股息，金額或達數萬億美元。
雖然稅改應用範圍有限，但可能加劇外資對美國資產風險的擔憂。高盛策略師Kamakshya Trivedi和Michael Cahill警示，這類措施「將進一步惡化外資對美國投資風險的顧慮，特別是在資產相關性改變、投資者尋求多元化時期。」
高盛另有模型顯示，美元目前約高估15%，意味跌勢尚有空間。該行預期，在全球資產重新配置推動下，美元有望進一步調整。
經濟數據影響展望
本週發布的勞動市場指標，包括五月就業報告，將為聯準會政策動向提供關鍵線索。投資者緊盯數據，以判斷未來利率決定對美元強弱的影響。
中美貿易談判增添變數，雙方互指對方違反上月協議。若貿易衝突升級，美元貶值恐加速，全球資金將尋找美國以外的投資替代品。
先鋒投資Paresh Upadhyaya預計彭博美元指數未來12個月將貶值10%，他將美國經濟優勢縮減、政策執行不穩與資本持續外流列為主要壓力來源。
結語
華爾街主流銀行普遍認同，未來一年美元將面臨重大逆風，摩根士丹利預測9%跌幅更為具體。預期聯準會降息、貿易政策變數與外資稅改壓力等多重因素，正持續構成全球儲備貨幣的多重壓力點。匯市的持倉數據和價格波動，已反映市場疑慮，顯示美元走弱恐延續至2026年。