USDT 因MiCA監管備受關注，但其他穩定幣能否藉機推翻王者地位？
現今加密貨幣生態不可或缺穩定幣。它們連接穩定法幣與波動數位資產，使借貸、交易與匯款更為便利。原為專業金融工具，如今已成全球數百萬人生活一部分。
然而，監管風向正在轉變。受美國與歐盟《加密資產市場法案》（MiCA）影響，加密穩定幣市場將步入嶄新時代。
MiCA於2024年12月全面實施後，帶來新一輪責任要求。發行方須取得歐盟授權，並符合金融安全及透明度等嚴格標準。此舉雖提升加密資產合法性，卻也迫使現有巨頭若不改變，就會被排除於利潤豐厚市場之外。
最大穩定幣Tether發行的USDT，目前正處風暴核心。多年來，USDT獨佔鰲頭，市值逾1370億美元，每日交易金額超過680億。然而，像USDC和RLUSD的競爭者正隨監管壓力上升而迎頭趕上。
這些競爭對手是否真能推翻Tether？或USDT能否撐過風暴，保持領先？
USDT的困境：應對監管與市場壓力
USDT的成功無人能否認。長期以來，它是交易者於加密動盪中首選的穩定依靠。其每日交易量常與Visa這類巨頭不相上下，為全球大量交易所提供關鍵流動性。但其領導地位正承受嚴峻挑戰。
MiCA與歐洲市場
MiCA設定歐洲穩定幣監管新門檻。發行商必須證明代幣有儲備資產支持、保障消費者，並建立明確的報告制度。然而，Tether在達成這些規定上進展緩慢。
2025年初起，因不合規，USDT已從歐洲主要交易所下架，如Bitstamp與Kraken。
歐洲中央銀行顧問Christina Segal-Knowles於路透指出：「歐盟已不再是穩定幣的蠻荒之地，發行方必須守規矩，不然就退出。」Tether未獲MiCA授權，已導致市值下滑約70億美元。
美國審查
在美國，Tether亦因儲備透明度遭遇法律挑戰。
2021年Tether因代幣並非隨時百分百由儲備支持，遭CFTC罰款4100萬美元。雖然自此增加資訊揭露，外界依然質疑其透明度不足。
美國證券交易委員會主席Gary Gensler多次警告穩定幣風險，稱「許多穩定幣以未註冊證券型態運作，削弱了投資者保護。」
Gensler即將卸任，外界對親加密的川普政府如何看待Tether也尚不明朗。
公眾觀感與信任
Tether管理層以Paolo Ardoino為首，積極為公司辯護。
Ardoino強調公司2024年盈利15億美元，並投資於比特幣挖礦及人工智慧等新技術。他向Wired表示：「我們不僅是穩定幣發行商，也是推動金融生態革新的創新者。」但鑒於第三方審計缺失，質疑聲依然存在。
市佔流失
重重壓力下，USDT領導地位開始下滑。
雖仍為市佔第一，其份額由2021年75%降至2025年初的60%。市佔下降，也讓對手有機可乘。
挑戰者崛起：誰能推翻USDT？
當Tether在監管與市場壓力下動搖，其它穩定幣見機而起，以透明度、合規力及策略合作打開局面。
USD Coin（USDC）
Circle發行的USDC以合規交易為賣點，自居監管首選穩定幣。雖市值450億美元較USDT低，但每日成交額達43億美元，成長明顯。
Circle積極配合MiCA和美國監管，資產存放於經審核銀行帳戶，由畢馬威定期驗證。
Circle CEO Jeremy Allaire表示：「透明度是我們核心價值。希望使用者及監管機構能完全信任我們。」與Visa等金融機構合作，進一步鞏固USDC地位。
Ripple的RLUSD
2024年12月，Ripple推RLUSD於XRP帳本上發行，成為新焦點。
憑藉跨境支付經驗，RLUSD快速取得市場：市值5300萬美元，每日交易量超7300萬。
Ripple重視監管認證，取得紐約金融服務局（NYDFS）執照。Ripple CEO Brad Garlinghouse於達沃斯世界經濟論壇說：「我們不只合規，更要樹立穩定幣監管新典範。」
FDUSD及其他穩定幣
較小型的FDUSD提供跨鏈互操作等特色，對去中心化金融（DeFi）用戶具吸引力。FDUSD市值雖僅17億美元，但創新功能持續拓展市場。
FUSD創辦人Eva Song表示：「我們不追求取代USDT或USDC，而是做為互補，服務特定場景。」
DAI與GUSD等其他競爭對手，分別強調去中心治理與美國合規。
前景展望：推翻USDT可行嗎？
市場信任與適應彈性間的微妙平衡，將左右穩定幣命運。
USDT儘管面臨重重難題，仍具備資深優勢。大量平台與交易者因其普及與流動性而離不開。
知名分析師Nicholas Merten指出：「Tether的韌性來自其網絡效應。即使大家質疑透明度，仍然依靠它的滲透率。」
但穩定幣格局可能會改變。MiCA等監管新規強調合規與用戶保護，正重塑市場。而USDC因致力資訊公開，正好抓住這股機會。RLUSD則藉支付網絡與合規手段，有望快速擴張。
要推翻USDT仍非易事。
由於USDT遍及全球且流動性強，分析師預計除非Tether大幅調整策略，否則未來5至7年都難有對手趕超。此外，監管趨嚴或將導致穩定幣市場分裂，不同地區可能偏好不同發行商。
結論：穩定幣爭霸戰
創新與監管交織推動穩定幣市場走向分水嶺。昔日無敵的USDT，現面臨MiCA合規大考，須同時重建用戶與監管機構信心。
USDC和RLUSD等新秀則藉資訊透明與策略聯盟搶攻市佔。
未來數年，市場局勢仍難預測。USDT能否及時轉型、繼續稱王？還是產業成熟、有新領袖崛起應對市場與監管需求？隨著穩定幣於全球金融扮演要角，這場霸主之爭勢必更加激烈。