在美國納什維爾舉行的 Bitcoin 2025 年大會上，貝萊德數位資產部主管 Robert Mitchnick 闡述了全球最大資產管理公司對比特幣看法的明顯轉變。
在主題演講中，Mitchnick 提及 比特幣在機構投資組合中作為策略性配置資產的角色日益增強——甚至最終在功用與潛力上可與黃金匹敵或超越。
這些於 Nakamoto Stage 發表的評論強調，貝萊德正擴大其加密投資產品陣容，並透露該公司已將比特幣策略深入整合至其顧問平台、模型投資組合及全球財富管理渠道。
更重要的是，Mitchnick 澄清，這一轉變並非對市場熱潮的短期反應，而是公司內多年研究和政策規劃的成果。
從利基配置到機構納入
雖然貝萊德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 已在美國市場獲得重大關注，近期該公司又在歐洲推出類似商品，顯示比特幣曝險已成為全球性投資策略的一部分。
Mitchnick 指出，現今 IBIT 的大量需求其實來自非美國的財富渠道，尤其是亞洲，顯示機構層級對比特幣的興趣遠不止於美國散戶的熱情。
2025 年 2 月出現重要轉折點，比特幣正式納入貝萊德內部的某款模型投資組合——財務顧問用以建構客戶組合的工具。Mitchnick 透露，配置比例一般為 1% 至 2%，並已在多個平台實時執行，讓投資人被動配置比特幣，無需個別申請。
此一結構性納入可能成為間接推動採用的最重要因素之一，讓財富管理人能預設提供比特幣配置，而非例外處理。
超越「科技股」比擬
Mitchnick 也回應比特幣常被視為投機性科技股的批評，並引用歷史數據指出，比特幣與股市長期相關性偏低。他坦言短線波動常受槓桿化散戶影響，
但強調機構投資人越來越將比特幣視為策略性資產類別，而非純粹成長股。
他舉例比特幣在宏觀因素壓力後大幅反彈，Mitchnick 認為波動性常掩飾長期持有者的積累。「回想 8 月 5 日」，他提到一次市場急跌，「那次與比特幣基本面無關…四個月內翻倍上漲。」
這樣的模式強化了比特幣作為「貨幣避險」資產的敘事，尤其在財政不確定與地緣局勢動盪下顯得更重要。
比特幣與黃金的比較
Mitchnick 最具爭議的言論在於直接將比特幣與黃金相比。他並不將兩者關係框定為「你輸我贏」，而是認為兩者皆有固定供給、去中心化避險功能。但他明確指出，比特幣因數位原生結構，最終可能具備更高潛力、更低下行風險。
黃金擁有價格穩定與數世紀歷史，比特幣則提供快速結算、低成本移轉與便捷託管——這些都是機構投資人日益重視的特質。
「比特幣是數位原生，儲存效率高，可於幾乎零成本下即時全球轉移，」他補充，「潛在升幅遠高於黃金，且下行風險較低。」
儘管如此，Mitchnick 批評主流財經媒體及研究生態對比特幣長期價值定位嚴重不足。他認為媒體總連結比特幣漲跌與宏觀經濟新聞如關稅、利率變動——但這些和比特幣本質關聯不大。「比特幣壓根沒聽過什麼是關稅，」他打趣道，「它壓根不知道那些東西。」
對其他加密貨幣 ETF 的審慎態度
當被問及黑石是否會拓展除比特幣、以太坊以外的加密 ETF 產品時，Mitchnick 劃出明確界線。「比特幣是獨一無二的，」他表示，「其它加密貨幣則在不同賽道競爭。」
他認為以太坊雖具去中心化應用平台功能，但大多數數位資產類似於風險創投階段科技或初期軟體股，不應與比特幣作為宏觀避險的角色混為一談。
這也呼應了貝萊德讓 IBIT 聚焦比特幣的策略而非將資金分散至多幣或主題型加密 ETF，力求以比特幣為機構級基礎資產，穩定其加密曝險布局。
Mitchnick 也談及美國加密監管的進展，特別是近來關於穩定幣監管與加密市場結構的跨黨派推動方向。雖然未對結果明確預測，他認為這代表立法關注度提升是長遠發展的重要正面訊號。「監管的動能令人鼓舞，」他說道。
貝萊德積極參與監管討論，顯示機構投資人將越來越多地影響未來監管政策，特別是針對 ETF、託管及揭露標準相關領域。
結語
貝萊德的立場清晰：比特幣已不再被視為邊緣或實驗性資產。其納入模型組合、ETF 銷售迅猛，以及開始被視為黃金替代品，種種跡象顯示機構正將其視為新常態。
儘管波動與政治不確定性尚存，當前趨勢日益明朗：比特幣正成為全球投資組合建構的重要部分。
不過界定方式尤為重要。不是靠行銷或社群行動強推，而是像貝萊德這樣的資產管理業者，透過配置模型、預設曝險與被動投資產品將比特幣「悄悄」整合其中。
在這過程，比特幣或將逐步擺脫過去投機標籤，成為現代金融體系中不可或缺的一員。