美國證券交易委員會（SEC）離核准一批追蹤Solana價格的新型交易所買賣基金（ETF）又邁進了一步。繼最新一輪意見徵詢後，欲推出Solana ETF的華爾街公司被要求修訂申請文件，為核准鋪路，同時預示加密相關投資產品的又一里程碑。
<u>重點整理:</u>
- SEC正審查大型資產管理公司提交的Solana ETF申請，首次批准以主流以外加密貨幣為基礎的ETF有望成真。
- 關鍵監管議題包括實物贖回與將質押獎勵視為證券的處理方式。
- Solana在去中心化金融上的採用度增加，以及低交易費用，使其成為機構投資人的吸引標的。
此最新進展是監管當局推動加密產品深入傳統金融市場的一部分，為機構與散戶投資人開闢了更有結構、規範的數位資產投資管道。
至少三家大型資產管理公司（包括21Shares）已收到SEC要求修正他們S-1登記表的通知，這些表格載明了擬議中Solana ETF的細節。這些修訂需明確回應SEC對加密貨幣贖回、以及ETF是否允許參與Solana質押機制的相關關切。
質押（staking）是像Solana和Ethereum這類權益證明鏈的重要特點，持幣者可鎖定加密貨幣以協助網路安全運作，同時獲得質押獎勵。然而，這也帶來質押收入是否應被歸類為證券，成為全球監管關注的焦點。
SEC對這些議題的審查，雖可能延遲Solana ETF批准，但同時也指出監管當局正致力於建立符合加密特性的規範框架，這對其他加密金融產品將有重大參考價值。
質押與實物贖回
SEC主要關注兩項核心議題：實物贖回與ETF是否能分派質押獎勵。傳統ETF（如持有股票、債券或大宗商品者）採用實物贖回機制，使投資人可以標的資產而非現金贖回股份。此機制運作於傳統資產較為單純，但用於Solana等數位貨幣卻面臨保管、安全與交割的挑戰。
就Solana ETF而言，實物贖回更為複雜。若開放這機制，投資人即能以SOL代幣直接兌換ETF股份，而非換取現金。但鑑於Solana與其他加密貨幣去中心化特性，這需要更安全高效的資產轉移與交割系統，帶來執行上的難題。
除了實物贖回外，SEC亦關注ETF是否應允許持有人透過ETF獲得Solana質押獎勵。目前Solana質押年報酬率逾5%，高於Ethereum的2%，對追求收益的投資人而言更具吸引力。
根據彭博資訊ETF分析師James Seyffart的說法，質押功能有望大幅提升Solana ETF的價值主張，為長線持有人創造更佳報酬，但SEC必須判斷此類質押所得是否屬於證券，進而須接受更嚴格監管。
Solana ETF需求激增
對Solana ETF的興趣上升，凸顯機構投資人對區塊鏈資產的布局意願。多家領先加密資產管理機構（包括Grayscale、Bitwise、VanEck）都在爭取推出Solana主題ETF。這波新ETF跟隨著比特幣與以太幣ETF相繼成功上市的腳步。
除了資產管理業者，分析師認為Solana ETF核准將對整體加密市場產生深遠影響，代表對去中心化金融平台的信心增強，亦可能引發Solana與其他山寨幣需求上升，機構投資人得以分散投資於高速成長的區塊鏈產業。
雖然比特幣和以太幣長期主導市場，Solana憑藉高速區塊鏈與低交易費，成為DeFi及更廣泛Web3生態系的重要新秀。
其區塊鏈上現已部署超過1,000個去中心化應用程式，對於尋求可擴展區塊鏈方案的開發者與企業而言，Solana日益被視為Ethereum的有力替代者。
加密ETF的未來
Solana ETF的潛在核准或將為其他山寨幣申請監管明確性樹立先例。已有其他發行商申請針對Polkadot、Solana及新興項目Avalanche等加密貨幣的ETF。SEC對Solana的態度將成為後續產品的重要指標，同時影響更多DeFi主題投資商品的開發方向。
更廣泛而言，Solana ETF核准將再次促進數位貨幣納入傳統金融系統。它讓機構投資人能在不必直接持有、儲存加密貨幣的情況下取得相關曝險，對於希望分散投資、又不願承擔複雜技術與資安風險的傳統投資人尤其具吸引力。
機構投資人對加密ETF的興趣與日俱增，這是加密貨幣金融化趨勢的一環。ETF提供兼具安全、受監管的加密資產投資管道，不僅涵蓋比特幣、以太幣等大型加密貨幣，Solana ETF的批准將進一步讓投資人接觸到更具可擴性區塊鏈和新興DeFi專案。
隨著監管輪廓日益清晰，加密ETF有望成為投資人關注的重要資產類別，為數位資產在傳統金融市場贏得進一步正名。然而，監管環境仍持續演變，Solana ETF獲批後，對其他加密ETF的未來進程將產生重要參考。