The Open Network (TON) 是一個去中心化、開放式網路平台，旨在提供具備高度擴展性與安全性的區塊鏈基礎建設。TON 能夠處理每秒數百萬筆交易（TPS），並透過高度安全的環境實現跨鏈互操作，致力於推動區塊鏈的廣泛應用。該網路包含多個組件，包括 TON 區塊鏈、TON DNS、TON Storage 和 TON Sites，這些都構建了完整的 TON 生態系。

TON 旨在成為一個可以處理各種服務與應用的去中心化多功能平台，充當「超級伺服器」以支撐去中心化網際網路。其架構的核心組件如下：

TON 區塊鏈： 作為核心元件，TON 區塊鏈是一個靈活且多鏈的平台，可支援每秒數百萬筆交易。TON 區塊鏈支援圖靈完備的智慧合約，為去中心化應用帶來堅實的基礎架構。其創新特點包括自我修復的縱向區塊鏈機制和瞬時超級立方體路由，讓系統不僅具備可擴展性，也實現高效率與自治性。
TON DNS： TON DNS 讓用戶可將易讀名稱分配給區塊鏈帳號、服務和節點，讓用戶免除記憶長串加密地址的困擾，更容易與去中心化應用互動。
TON Storage： 這是透過 TON 網路所存取的分散式檔案存儲系統，用於存放區塊備份及狀態快照，也可作為一般檔案存儲，讓用戶如同種子下載般存取檔案。
TON Sites： 一個去中心化的網站與服務託管平台。基於 TON 的安全且可擴展的區塊鏈架構，TON Sites 使使用者能擺脫傳統託管，建立與存取去中心化網站。

這些元件相互結合，為用戶與開發者提供流暢且安全的體驗。TON 強調去中心化服務、智慧合約彈性與跨鏈溝通，能滿足各類應用，從微支付到複雜 DeFi 系統皆適用。

產品概述

上線日期

TON 於2019 年 11 月正式上線。

核心問題

TON 主要解決現有區塊鏈網路如 Ethereum、Solana 的擴展性瓶頸。以太坊每秒僅可處理約 15 筆交易，當需求升高時網路容易壅塞，手續費快速飆升。而 Solana 雖具有較高可擴展性，但由於其單一架構，當交易需求爆增時仍易受性能瓶頸所困，頻繁出現網路中斷。

對應此困境，TON 採用非同步智慧合約執行與動態分片機制，允許合約間的交易非同步處理，大幅減少網路壅塞。自我修復的縱向區塊鏈機制亦可保障區塊異常時無須整體回滾，進一步提升可擴展性。

此外，TON 創新推出的瞬時超立方體路由，可讓訊息和交易高速在各分片鏈間傳遞，提升可擴展性與速度，令 TON 支援每秒數百萬筆交易，特別適合高流量 dApp 與 DeFi。

市場契合度

TON 對追求高擴展性、低手續費的領域尤其適用。DeFi、NFT、去中心化交易所（DEX）、遊戲等場域皆需 TON 的高吞吐特性。由於具備跨鏈互通功能，TON 能作為多鏈應用的底層架構。

TON 獨特地支援數十億人次交易及用戶，在社交媒體、去中心化儲存、雲端運算等需大規模基礎設施的領域擁有顯著優勢。有別於以太坊因高費用與低速無法突破現有用戶數，TON 從設計即著眼於支撐新一代網際網路規模的應用。

對於有意開發可擴展、去中心化應用的開發者與企業，TON 具備Turing 完備智慧合約、低費用及便利服務如 TON DNS 和 Storage。其架構支援高負載下的安全去中心化應用，兼顧效能。

競爭優勢

TON 擁有多項競爭優勢，相較以太坊與 Solana 更勝一籌：

非同步智慧合約： 不同於以太坊所有交易都必須同步處理，TON 採用非同步模型，交易可分配於不同區塊處理，大幅提升可擴展性，更適合高需求應用。
可擴展性與動態分片： TON 的動態分片系統依照交易需求自動拆分合併分片鏈，突破單一鏈性能瓶頸。
跨鏈互通： TON 架構讓不同區塊鏈間可流暢溝通，對需跨鏈資料的去中心化應用至關重要，為開發者帶來更多彈性。
低費用交易： TON 採用租賃式費用模型，dApp 按資源使用量支付費用，優於一般由用戶支付高昂手續費的設計，更吸引開發者與用戶。
友善服務： TON DNS 與 Storage 提供便利的介面，降低一般使用者進入去中心化應用的門檻，搭配強大基礎架構使 TON 擁有大眾級應用實力。
瞬時超立方體路由： 此創新大幅縮短分片鏈間交易、訊息傳遞延遲，改善用戶體驗，同時提升整體網路可擴展性。
自癒機制： TON 的縱向區塊鏈可於區塊異常時修復個別區塊，毋須整鏈回滾，增進平台安全與可靠性，吸引企業級應用。

用戶印象

TON 一直獲得正面評價，尤以易用性、交易快速與低手續費著稱。平台和錢包整合簡便，適合新手和資深用戶。不過，TON 生態目前仍處早期階段，未來發展與廣泛採用將取決於持續優化及策略合作。

市場規模

TAM： 暫無資料

產品／市場契合度： TON 在需高擴展性與低費用交易的領域具優勢。其架構專為支援大規模 dApp 快速處理大量交易而打造，且跨鏈能力對需多鏈互通的應用極具吸引力。

此外，TON 的去中心化儲存與 DNS 服務，為開發 Web3 應用的團隊提供寶貴基礎設施，減少對中心化中介的依賴，提升應用整體安全與隱私。

隨著對去中心化、高擴展應用的需求增加，加上 TON 技術優勢，預期可望帶動其大規模普及。

實施： 部署 TON 須理解其非同步智慧合約模型與專為 TON 區塊鏈開發的 FunC 語言。與以太坊的 Solidity 不同，FunC 允許開發者撰寫更具彈性的智慧合約，免受早期區塊鏈同步侷限。

對開發者而言，導入 TON 的第一步應為熟悉 FunC 語言及其非同步運作概念，並可搭配 TON 內建服務如 TON DNS 和 Storage，開發兼具可擴展性與易用性的去中心化應用。

TON 的費用結構也是部署時的重要考量。有別於以太坊每筆交易須繳交 gas 費，TON 採取租金制，dApp 由... Sure! Here is your translation, following the specified format (markdown links are kept unchanged):

其自有的儲存與資源成本，而不是將這些費用轉嫁給用戶。這種模式對於大規模應用來說更加可持續，並有助於保持用戶成本的低廉。

Competitor Analysis

SWOT分析

優勢

TON 具備高度可擴展性，能夠處理每秒數百萬筆交易。
採用非同步智慧合約，降低網路壅塞。
TON 支援不同區塊鏈之間的無縫跨鏈互操作性。
基於租賃制的手續費模式可確保用戶交易成本極低。
動態分片根據網路需求自動擴展確保高效。

劣勢

生態系仍處在初期階段，dApps 數量少於其他成熟平台。
開發工具及支援有限，可能減緩普及速度。
平台的 FunC 語言對熟悉 Solidity 的開發者而言學習門檻較高。
TON 缺乏明確且具可見度的市場滲透策略。
區塊鏈及加密貨幣的法規環境尚不明朗，存在潛在風險。

機會

TON 於去中心化金融 (DeFi) 及不可替代代幣 (NFT) 領域具有強勁成長潛力。其專注於跨鏈互操作性，為多鏈生態擴張做好布局。
TON 低交易費用特性，使其特別適合高手續費成為障礙的新興市場推廣應用。
與 Web3 生態結合及元宇宙的擴張，為 TON 帶來重要增長機會。

威脅

以太坊與 Solana 等成熟區塊鏈競爭，可能限制 TON 的市場佔有率。
法規風險，特別是在 DeFi 領域，可能影響 TON 的採用與增長。
TON 面臨網路安全風險，包括智慧合約漏洞與駭客攻擊。
更廣泛加密貨幣市場的經濟波動，恐影響 TON 代幣價值與生態系投資。

競爭對手比較

TRON： TRON 是致力於打造去中心化網路的平台，支援去中心化應用程式（dApp）的輕鬆開發。其高度可擴展、交易速度快，並支援智慧合約與高吞吐量基礎設施。

Solana： Solana 是一條高性能區塊鏈，支援快速、低成本交易，以其不犧牲去中心化的可擴展性著稱。憑藉交易速度與大規模用戶支援，特別受到 DeFi 和 NFT 項目青睞。

Ethereum： 以太坊是目前去中心化應用與智慧合約最廣泛使用的區塊鏈。其能支援複雜金融工具與應用，成為 DeFi 及 NFT 生態的基石，但可擴展性相較新平台略遜一籌。

TVL comparison.png Ethereum、Solana、TRON、TON 的 TVL 比較（來源：https://defillama.com/compare?chains=TON&chains=Tron&chains=Ethereum&chains=Solana）

團隊與顧問

TON 及其關聯實體創辦人要員

TON 創辦人 Pavel Durov：創辦人
Nikolai Durov：創辦人

TON Labs Alexander Filatov：共同創辦人，執行長
Mitja Goroshevsky：共同創辦人，技術長
Dmitry Malyugin：共同創辦人，營運及財務
Pavel Prigolovko：共同創辦人，策略與治理
Cyril Paglino：合夥人，業務拓展

TON Foundation Steve Yun：基金會理事會主席
Barbara Schüpbach：基金會理事會成員
Manuel Stotz：基金會理事會成員

The Open Platform (TOP) Andrew Rogozov：創辦人兼執行長

財務指標

已鎖定總價值（TVL）

截至 2024/08/10，TON TVL 為 4.0402 億美元。

TVL of TON.png TON TVL（截至 2025/01/22）（來源：https://defillama.com/chain/TON）

收入與支出

TON 歷史上支出普遍高於收益。過去 30 天內產生收入 97.33 萬美元，而支出高達 1,472 萬美元（約是收入的 15 倍）。

REV & EXP.png TON 收入與支出比較（來源：https://tokenterminal.com/explorer/projects/the-open-network?sourceType=chart&v=YWZhNzQyNGFmOWQwNjAyNGQ4ODI3MmFl）

代幣分配

TON 最初自 2020 年 7 月至 2022 年 6 月，採用初始工作量證明（IPoW）機制，之後轉為權益證明（PoS）模式。初始發行總量為 50 億枚 TON，其中 1.45%（7,250 萬 TON）分配給團隊，其餘 98.55%（約 49.3 億 TON）為預挖。

預挖分配

85.8% 的 IPoW 挖出代幣 由 TON Foundation 相關的少數互相關聯礦工挖得。
由 171個帳號控制的 10.81 億 TON 被投票鎖定 48 個月。這些創世帳戶尚未啟動任何轉帳。

鎖倉 TON

TON Believers Fund 允許持有人鎖倉 5 年，含兩年 cliff 後三年線性釋出。10.33 億 TON 當時被鎖，連同獎勵總計 13.17 億 TON。
自 2025年10月起，約每 30 天將有 3,700 萬 TON 分 36 期陸續釋放入流通。

這些機制已使約 24 億 TON 預期短期內被從流通供應中排除。

質押獎勵 PoS 系統下：

主鏈每區塊增發 1.7 TON。
每條分片鏈每區塊增發 1 TON。
這些獎勵為每個 epoch 結束時分配給驗證人與提名者。

TON Liquid Staking.png

TON 持有者也可透過流動性質押賺取收益，同時保有資金流動性。

TON Staking.png TON 流動性質押金額（右）及節點營運方質押金額（左）（來源：https://www.tonstat.com/）

重要指標

TVL 與交易動態

TVL of TON.png TON TVL（來源：https://defillama.com/chain/TON?tvl=true）

用戶數

TON 上的帳戶泛指網路上的任何智慧合約，包括錢包、NFT、質押合約以及其他類似實體。

Accounts .png TON 帳戶數（截至 2025/01/22，來源：https://www.tonstat.com/）

開發者活動

Core developers.png TON 核心開發者（來源：https://defillama.com/chain/TON?developers=true&devsCommits=false&tvl=false）

Developer commits.png TON 開發者提交次數（來源：

---https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=true&tvl=false)_

連鎖指標

交易筆數

截至 07.10.24 一年內每日交易筆數（來源: https://www.tonstat.com/）

交易價值

TON 的交易手續費是根據各種操作所需的 gas 單位決定。與其他區塊鏈不同，TON 的 gas 價格由網路配置固定設定，用戶無法自行調整。手續費包含多個成分，包括儲存、計算與轉發成本。

Gas 手續費結構
每單位 Gas 價格

基礎鏈：400 奈噸（0.0000004 TON）
主鏈：10,000 奈噸（0.00001 TON）
平均每筆交易成本
基礎鏈：約 0.005 TON

平均交易費用
發送 TON：0.0055
發送 Jettons：0.037
鑄造 NFT：0.08
存儲 1MB 資料 1 年：6.01

手續費計算公式
transaction fee.png

儲存費用：於區塊鏈上儲存智能合約的花費。
內部轉發費用：導入外部訊息時的收費。
計算費用：執行智能合約程式碼的成本。
動作費用：針對外發訊息與合約更新的手續費。
外部轉發費用：用於將訊息發送至鏈外服務的收費。

這顯示 TON 的 gas 價格機制非常透明，由網路共識設定，用戶無法更動。交易費用也極低（約 0.005 TON），且即使 TON 價格上升，手續費依然維持低檔。此外，TON 也允許驗證者在需要時自行調整價格，提升應用彈性與自由度。

已支付手續費

Fees TON.png TON 用戶至今支付之總手續費（來源: https://www.tonstat.com/）

質押數據

TON 的驗證者數為 392 名。驗證者合計質押的 Toncoin（TON）為 697,374,916 顆。這些驗證者分佈於 30 個國家。

STAKED TON.png 質押資料（來源: https://www.tonstat.com/）

代幣經濟

當前價格與市值

當前價格： $5（2025.01.20）
市值： $12.465 十億

Price & Mcap.png TON 當前價格（來源: https://defillama.com/chain/TON?developers=false&devsCommits=false&tvl=false&chainTokenPrice=true）

應用價值

TON 代幣在 TON 生態系統內扮演多功能角色。它們主要作為支付代幣，使用於各項服務，例如交易手續費、去中心化應用（dApps）、DNS 服務、儲存解決方案、廣告、代理及跨鏈活動。此外，TON 代幣也是驗證者及提名者的質押代幣，為維護網路安全與穩定運作提供必要誘因。

另外，TON 代幣同時具備治理功能。目前治理由 TON Foundation 集中管理，但ton.vote 平台允許 TON 持有者與驗證者針對提案進行決策投票。不過需注意，這些投票僅具諮詢性質，結果不具法律約束力。

解鎖時間線與投資者分佈

Vesting Timelinw.png (來源: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting)

Vesting schedule.png 解鎖進度表（來源: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting）

投資者分佈

Investor Distribution.png (來源: https://medium.com/tokamak-network/tokamak-network-token-economics-en-kr-97f105ef8517)

分配狀況（來源: https://cryptorank.io/price/tokamak-network-new/vesting）

關鍵指標與比率

NVT 比率（網路價值與交易量比）

NVT 比率 = 1.79

流通市值： $12.91 十億
代幣成交量（30天）： $7.21 十億

NVT 比率 1.79 意味著市值約為交易額的 1.79 倍，反映出市場投機性相對高於實際使用量。

MVRV 比率（市值與實現價值比）

MVRV 比率 = 1,090.88

市場價值（流通市值）： $12.91 十億
實現價值（年化營收）： $1,184 萬

MVRV 比率高達 1,090.88，顯示市值遠高於實際產生的收益，表示該代幣的價格高度投機、市價大幅高於實際營收能力。

庫存流量比模型（Stock-to-Flow Model）

庫存流量比 = 183.82

流通供給量： 8,938 萬
年化新增產量（代幣鑄造）： 487,500

高庫存流量比顯示 TON 具備稀缺性，新增代幣量相對現有存量極低，意味有長期儲值潛力。

風險分析

波動性

TON 生態，如同多數區塊鏈專案，價格波動劇烈。可見於代幣成交量與市值變化（30 天內市值成長 3.05%），這表示市場情緒、總體經濟狀況、投資人行為等外部因素都可能造成劇烈價格波動。TON 投資人須對高度波動做好準備，這既可能帶來機會，也可能於空頭週期增大風險。

法規風險

加密貨幣相關法規格局持續變動。TON 運作於全球，面對各地或多變的法規要求，政府或金融管理機構可能制定對區塊鏈項目的限制或法律規範，影響 TON 的營運、市場可及性和代幣價值。儘管 TON 朝向去中心化，但治理仍偏向集中於 TON 基金會，此舉在監管壓力下帶來合規性挑戰。

市場風險

加密貨幣市場仍處發展早期，易受市場修正、情緒波動與宏觀經濟條件如通膨和升息影響。雖然 TON 市值龐大，但若整體市場下跌、投資人興趣轉向其他專案，需求可能會減少。此外，TON 的成長高度依賴於生態用戶及開發者的持續參與，因此若競爭區塊鏈崛起，亦可能使 TON 受影響。

安全風險

TON 高度重視安全，設有全面性的漏洞獎勵計畫，激勵開發者或白帽駭客找出區塊鏈、錢包、智能合約及跨鏈橋的關鍵漏洞。最高獎金達 $100,000 Toncoin，確保系統整體持續提升。這策略減緩多種區塊鏈常見安全威脅，例如資金竊失。

TON 也採用 TON Connect 保障錢包互動安全，透過加密連線確保用戶對分享資料有完全控制權，並降低資料外洩風險。TON Connect 2.0 更進一步，導入強化密碼驗證機制，提升 dApp 互動安全與便捷性。

儘管安全機制積極，TON 的集中治理使部分持有大戶有操作風險。此外，智能合約的升級彈性，雖利於發展，但若管理不透明仍具潛在風險。持續審計、活躍漏洞獎勵及優良開發團隊是維護網路安全關鍵要素。

流動性與市場風險

儘管 TON 現有流通市值高達 $13.25 十億且獲得多家資助者（如 DWF Labs、Animoca Brands）支持，在高度波動或市場.........downturns。與市值相比，相對較低的交易量（104.4億美元，交易量下降50.1%）在市場壓力時引發了流動性擔憂。此外，該代幣對於流動性高度依賴中心化exchanges（如KuCoin和MEXC），導致其更容易暴露於交易所特定的風險，例如監管打擊、駭客事件或下架。這些因素可能會嚴重阻礙用戶在沒有滑價或以公平價格下大量買賣TON的能力。

社群參與度

TON在X上擁有250萬追蹤者。

TON X.png

The Open Network社群在Telegram上也有1000萬訂閱者。 TON Telegram.png

TON基金會在LinkedIn上接近1.1萬追蹤者。 TON LinkedIn.png

在GitHub上，TON擁有4000位追蹤者。 TON Github.png

在CoinMarketCap上，Ton已被加入62.4萬個關注清單。 TONCOIN WATCHLIST.png

結論與建議

Telegram Open Network（TON）展現了一個全方位的區塊鏈生態系統，特別是在其創新的非同步智能合約執行與動態分片機制下，提供了獨特的方案來解決重大的可擴展性問題。它的高吞吐量能力與跨鏈互通性，使其非常適合應用於去中心化金融（DeFi）、不可替代代幣（NFTs）與去中心化儲存服務，對下一代去中心化應用具高度相關性。

然而，即使TON具備堅實的技術基礎，生態系統仍處於早期發展階段。TON面臨重大挑戰，包括監管不確定性，以及需要進一步推動開發者採用和工具創建。為了發揮自身優勢，TON應該持續專注於透過開發者參與來擴展生態系統，積極促進策略合作夥伴關係，並確保符合不斷演變的監管要求。

尋求高潛力、重視可擴展性與低交易成本區塊鏈項目的投資者，應會認為TON極具吸引力。但同時也應注意其固有風險，尤其是在安全性、流動性與市場波動上。

優勢總結

可擴展性： TON每秒處理數百萬筆交易的能力，讓它相較於像Ethereum等傳統平台及Solana等新興競爭對手，有顯著優勢。
跨鏈互通性： TON設計能無縫連接其他區塊鏈生態系統，這對於需要跨鏈功能的去中心化應用至關重要。
低交易成本： TON基於租賃費率模型，確保交易手續費極低，對開發者和用戶都非常有吸引力。
非同步智能合約： TON非同步執行模式能減輕網路擁塞並提升可擴展性，使其適合高需求的去中心化應用。
堅實基礎設施： TON去中心化服務，如TON DNS與TON Storage，使用戶可更便利地接入區塊鏈，提升生態整體可用性。
主動安全策略： 全面的漏洞懸賞計畫（Bug Bounty Program），以及TON Connect 2.0安全錢包互動，強化網路安全結構。

挑戰指標

監管不確定性： 與大多數區塊鏈專案一樣，TON面臨不同司法轄區不斷變動法規的風險，這可能影響其運營、市場進入與採用情形。
開發者工具與採用度： FunC語言對熟悉Solidity的開發者而言學習門檻較高。開發工具和支援有限，可能拖慢平台增長與應用普及。
市場波動： TON曾歷經顯著價格波動，對投資人和用戶都帶來風險。其流動性對中心化交易所的依賴也增加了交易所特有風險的暴露。
生態系成熟度： 雖然TON潛力巨大，生態系仍處於初期階段。現有去中心化應用（dApps）數量較成熟平台少，需進一步擴充才能促進採用。

未來展望

TON在可擴展、低成本區塊鏈基礎設施日益增長的需求下，具備搶占市場的優勢。每秒處理數百萬筆交易的能力，加上跨鏈互通性，使TON對於希望構建高吞吐量dApp的開發者而言極具吸引力。隨著平台在DeFi、NFT、去中心化儲存等關鍵領域的滲透，若能克服當前挑戰，將推動未來增長。

TON即將推出的發展，例如透過TON DAO進一步實現去中心化治理，以及主要資金方持續戰略投資，將對其未來成功起關鍵作用。此外，TON積極的安全強化措施，包括漏洞懸賞與TON Connect 2.0的引入，顯示平台著重維持長期穩定與安全。

投資展望

從投資角度來看，TON對於有興趣於下一代可擴展區塊鏈平台的人具有吸引力。其「網路價值對交易值比（NVT）」高達1.79，「庫存流量比（Stock-to-Flow）」為5,128.21，顯示該資產高度稀缺且具長線增值潛力。

但異常高的「市值對實現價值比（MVRV）」為1,090.88，反映市場高度炒作，暗示目前價格遠超其實際創收能力。

投資者應在評估平台成長潛力的同時，審慎看待市場波動與監管不確定性的固有風險。儘管TON創新技術與生態擴展具備強大優勢，諸如其對中心化交易所流動性的依賴，以及區塊鏈產業競爭日益激烈等挑戰，可能影響其長期發展。總之，TON是一個高報酬但高風險的投資機會，適合願意承擔早期區塊鏈專案不確定性的投資者。

深入解析 Telegram Open Network (TON)：基礎分析