Les marchés des cryptomonnaies ont perdu 340 milliards de dollars de valeur depuis leurs plus-hauts historiques du 14 août, l’ensemble du marché reculant de 7,3 % alors que les investisseurs s’interrogent sur l’orientation des actifs numériques. Bitcoin a abandonné 7,5 % par rapport à son prix record sur cette période, tandis qu’Ethereum a chuté de 10 % par rapport à son plus haut de 2025 sans inscrire de nouveau record.
À retenir :
- Les marchés crypto ont perdu 340 milliards de dollars de valeur depuis le 14 août, soit une baisse de 7,3 % par rapport aux récents sommets
- Les analystes sont divisés sur la question de savoir si les cycles traditionnels de 4 ans s’appliquent encore aux schémas de trading des cryptomonnaies
- Les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale, en particulier le discours du président Jerome Powell à Jackson Hole vendredi, pourraient fixer la direction du marché
La théorie du cycle traditionnel remise en question
La récente correction a ravivé le débat parmi les observateurs de marché sur la validité des schémas historiques de cycles quadriennaux des cryptomonnaies. L’analyste et économiste Alex Krüger a soutenu mardi que les inquiétudes concernant un sommet de cycle sont prématurées, en soulignant le caractère prévisible de ce type de réaction lors des replis de marché.
« C’est remarquable de voir comment, à chaque fois que l’on a une correction après de nouveaux plus-hauts, tant de personnes commencent à s’angoisser au sujet du sommet de cycle », observe Krüger. Il représente une faction croissante d’analystes qui estiment que les cycles traditionnels de quatre ans ne régissent plus les marchés des cryptomonnaies.
Krüger affirme que « le concept de cycle de 4 ans en 2025 est mal placé », soutenant que ces schémas « sont morts il y a deux cycles, et que 2021 était une coïncidence, car c’était lié au macro ». Selon son analyse, le sommet de marché de 2021 découle de la politique monétaire de la Réserve fédérale plutôt que de dynamiques propres au Bitcoin.
Le cycle précédent s’est achevé lorsque la Fed a adopté une posture « ultra-faucon » en janvier 2022, et non sous l’effet de forces naturelles du marché du Bitcoin. Ce changement de politique monétaire a créé les conditions du marché baissier qui a perduré durant une grande partie de 2022 et 2023.
La politique de la Fed demeure le moteur principal
Les caractéristiques de trading du Bitcoin ont fortement évolué depuis l’approbation des ETF au comptant, avec une volatilité plus faible et un schéma d’appréciation des prix plus graduel. Krüger note que le Bitcoin « se négocie désormais davantage comme une action » en raison de ces changements structurels dans la dynamique de marché.
L’analyste se dit convaincu que le cycle actuel reste intact, en s’appuyant sur des anticipations de tournant accommodant de la politique de la Fed qui ne sont pas encore pleinement intégrées dans les prix. « J’ai un haut degré de confiance dans le fait que ce cycle n’est pas terminé, car je m’attends à des changements à la Fed qui conduiront à une politique monétaire nettement plus accommodante, ce qui n’est pas intégré dans les cours pour l’instant », déclare-t-il.
Le discours du président de la Réserve fédérale Jerome Powell à Jackson Hole vendredi pourrait fournir des indications cruciales sur la décision de septembre en matière de taux d’intérêt. Un ton faucon de Powell, réduisant les attentes de baisse de taux, exercerait probablement une pression supplémentaire sur les prix des cryptomonnaies.
Krüger souligne que les grandes inversions de tendance nécessitent des catalyseurs significatifs au‑delà des indicateurs techniques. « Les marchés haussiers ne se terminent pas à cause des valorisations ou de la surextension ; la fin nécessite un déclencheur majeur », conclut-il.
Les schémas historiques soutiennent la thèse du bear trap
Les partisans de l’hypothèse du bear trap s’appuient sur des précédents historiques qui reflètent les conditions actuelles du marché. En septembre 2017, les marchés des cryptomonnaies ont enregistré une baisse de 40 % avant de s’envoler vers de nouveaux sommets trois mois plus tard. Un schéma similaire est apparu en 2021, lorsque les marchés ont chuté de 25 % en septembre avant d’atteindre de nouveaux plus‑hauts historiques.
Des données qui circulent parmi les traders suggèrent que les grands cycles de marché haussier ont systématiquement duré neuf mois au‑delà des premiers sommets, avec des corrections significatives intervenant au sixième mois de chaque cycle. Le calendrier actuel place le marché précisément à ce point d’inflexion historique.
Ce schéma couvre plusieurs cycles de marché remontant à 2011, chaque grand bull run suivant une structure temporelle similaire. Les cycles de 2011, 2013, 2017 et 2021 ont tous connu leurs corrections les plus marquées au sixième mois avant de reprendre leur progression.
Selon la « théorie des cycles de halving », les sommets de marché surviennent généralement dans les trois semaines entourant le 28 novembre, ce qui placerait les pics de cycle potentiels à environ trois mois. L’analyste CryptoCon a souligné cette coïncidence de calendrier dans un récent commentaire de marché.
Termes clés et dynamiques de marché
Comprendre l’analyse du marché des cryptomonnaies nécessite de se familiariser avec plusieurs concepts clés qui influencent les schémas de trading et le comportement des investisseurs. Les cycles de marché désignent de longues périodes de hausse des prix suivies de corrections significatives, durant traditionnellement environ quatre ans sur les marchés crypto.
Les bear traps représentent des baisses temporaires de prix qui amènent les investisseurs à croire qu’un renversement de tendance majeur est en cours alors que le marché haussier sous‑jacent reste intact. Ces corrections évinceraient souvent les mains faibles avant que les prix ne reprennent leur trajectoire haussière.
La posture de politique monétaire de la Réserve fédérale a un impact significatif sur les actifs risqués, y compris les cryptomonnaies : des politiques accommodantes soutiennent généralement des prix plus élevés, tandis qu’une approche faucon crée des pressions vendeuses. Les fonds négociés en bourse ont introduit de nouvelles sources de demande institutionnelle tout en réduisant la volatilité globale du marché.
Perspectives de marché
Le débat actuel sur la validité des cycles de marché reflète des questions plus larges sur la maturation de la cryptomonnaie en tant que classe d’actifs. Certains analystes estiment que les schémas traditionnels ne s’appliquent plus en raison de l’adoption institutionnelle et des évolutions réglementaires, tandis que d’autres soutiennent que les dynamiques fondamentales d’offre et de demande restent inchangées.
L’issue de ce débat pourrait dépendre en grande partie des décisions de politique de la Fed et des conditions macroéconomiques générales plutôt que de facteurs propres aux cryptomonnaies. Les acteurs du marché attendent les propos de Powell à Jackson Hole pour obtenir des indications sur la trajectoire de la politique monétaire à court terme de la banque centrale.