Rynki kryptowalut straciły 340 mld dolarów od osiągnięcia historycznych maksimów 14 sierpnia, a szerszy rynek spadł o 7,3%, gdy inwestorzy zmagają się z niepewnością co do kierunku aktywów cyfrowych. Bitcoin cofnął się o 7,5% od szczytowej ceny w tym okresie, podczas gdy Ethereum spadł o 10% względem swojego maksimum z 2025 r., nie ustanawiając nowego rekordu.
Co warto wiedzieć:
- Rynki krypto straciły 340 mld dolarów od 14 sierpnia, co oznacza spadek o 7,3% względem ostatnich szczytów
- Analitycy są podzieleni, czy tradycyjne 4‑letnie cykle rynkowe nadal mają zastosowanie do wzorców handlu kryptowalutami
- Decyzje Rezerwy Federalnej, szczególnie piątkowe wystąpienie prezesa Jerome’a Powella w Jackson Hole, mogą wyznaczyć kierunek rynku
Tradycyjna teoria cykli pod lupą
Ostatnia korekta ponownie rozpaliła debatę wśród obserwatorów rynku na temat zasadności historycznie wiarygodnych, czteroletnich wzorców rynkowych kryptowalut. Analityk i ekonomista Alex Krüger stwierdził we wtorek, że obawy o szczyt cyklu są przedwczesne, zwracając uwagę na przewidywalny charakter takich reakcji podczas cofnięć na rynku.
„Niezwykłe, jak za każdym razem, gdy pojawia się korekta z nowych szczytów, tak wielu ludzi zaczyna martwić się o szczyt cyklu” – zauważył Krüger. Reprezentuje on rosnącą grupę analityków uważających, że tradycyjne czteroletnie cykle nie rządzą już rynkami kryptowalut.
Krüger utrzymuje, że „koncepcja 4‑letniego cyklu w 2025 r. jest chybiona”, twierdząc, że takie wzorce „umarły dwa cykle temu, a 2021 r. był przypadkiem, ponieważ był napędzany makro”. Według jego analizy szczyt rynku w 2021 r. był skutkiem polityki monetarnej Fed, a nie specyficznych dla Bitcoina czynników.
Poprzedni cykl zakończył się, gdy Fed przyjął „ultra‑jastrzębie” stanowisko w styczniu 2022 r., a nie w wyniku naturalnych sił rynkowych Bitcoina. Ta zmiana w polityce monetarnej stworzyła warunki dla późniejszej bessy, która utrzymywała się przez większość 2022 i 2023 r.
Polityka Fed pozostaje kluczowym czynnikiem
Charakterystyka handlu Bitcoinem znacząco się zmieniła po zatwierdzeniu spotowych funduszy ETF, co przełożyło się na niższą zmienność i bardziej stopniowy wzrost cen. Krüger zauważył, że Bitcoin „obecnie handluje bardziej jak akcja” z powodu tych strukturalnych zmian w dynamice rynku.
Analityk wyraził przekonanie, że obecny cykl pozostaje nienaruszony, powołując się na oczekiwania gołębich zmian w polityce Fed, które nie są jeszcze w pełni uwzględnione w wycenach. „Z dużą dozą pewności uważam, że ten cykl się nie skończył, ponieważ spodziewam się zmian w Fed, które przyniosą znacznie bardziej gołębią politykę monetarną, czego obecnie nie dyskontuje rynek” – stwierdził.
Przemówienie prezesa Fed Jerome’a Powella w Jackson Hole w piątek może dostarczyć kluczowych wskazówek dotyczących wrześniowej decyzji banku centralnego w sprawie stóp procentowych. Jastrzębie wystąpienie Powella, które obniżyłoby oczekiwania na cięcie stóp, prawdopodobnie jeszcze bardziej obciążyłoby ceny kryptowalut.
Krüger podkreślił, że głębokie zwroty na rynku wymagają istotnych katalizatorów wykraczających poza wskaźniki techniczne. „Hossy nie kończą się z powodu wycen czy nadmiernego rozciągnięcia; na zakończenie potrzebny jest duży wyzwalacz” – podsumował.
Historyczne wzorce wspierają tezę o pułapce niedźwiedzia
Zwolennicy hipotezy pułapki niedźwiedzia wskazują na historyczne precedensy, które odzwierciedlają obecne warunki rynkowe. We wrześniu 2017 r. rynki kryptowalut doświadczyły 40‑procentowego spadku, zanim trzy miesiące później wybiły się na nowe szczyty. Podobny wzorzec pojawił się w 2021 r., gdy we wrześniu rynek spadł o 25%, zanim osiągnął kolejne historyczne maksima.
Dane krążące wśród traderów sugerują, że główne cykle hossy konsekwentnie trwały dziewięć miesięcy po początkowych szczytach, przy czym znaczące korekty występowały w szóstym miesiącu każdego cyklu. Obecny moment w czasie plasuje rynek dokładnie w takim historycznym punkcie zwrotnym.
Wzorzec obejmuje wiele cykli rynkowych sięgających 2011 r., przy czym każda główna hossa podążała za podobną strukturą czasową. Cykl z lat 2011, 2013, 2017 i 2021 notował swoje najgłębsze korekty w szóstym miesiącu, zanim rynek kontynuował ruch w górę.
Zgodnie z „teorią cykli halvingu” szczyty rynkowe zazwyczaj występują w ciągu trzech tygodni od 28 listopada, co lokuje potencjalne szczyty cyklu około trzy miesiące od teraz. Analityk CryptoCon zwrócił uwagę na tę zbieżność czasową w ostatnich komentarzach rynkowych.
Kluczowe pojęcia i dynamika rynku
Zrozumienie analizy rynku kryptowalut wymaga znajomości kilku kluczowych pojęć, które wpływają na wzorce handlu i zachowania inwestorów. Cykle rynkowe odnoszą się do wydłużonych okresów wzrostu cen, po których następują istotne korekty, tradycyjnie trwające około czterech lat na rynku kryptowalut.
Pułapki niedźwiedzia to tymczasowe spadki cen, które wprowadzają inwestorów w błąd, sugerując rozpoczęcie głębszej zmiany trendu, podczas gdy trwająca hossa pozostaje nienaruszona. Takie korekty często „wytrząsają” słabszych posiadaczy, zanim ceny wznowią wzrostowy trend.
Stanowisko Fed w zakresie polityki monetarnej w istotny sposób wpływa na aktywa ryzykowne, w tym kryptowaluty: gołębia polityka z reguły sprzyja wyższym cenom, a jastrzębie podejście wywołuje presję podażową. Fundusze ETF wprowadziły nowe źródła popytu instytucjonalnego, jednocześnie obniżając ogólną zmienność rynku.
Perspektywy rynku
Obecna debata nad ważnością cykli rynkowych odzwierciedla szersze pytania dotyczące dojrzewania kryptowalut jako klasy aktywów. Podczas gdy część analityków twierdzi, że tradycyjne wzorce nie mają już zastosowania ze względu na adopcję instytucjonalną i zmiany regulacyjne, inni argumentują, że fundamentalne mechanizmy podaży i popytu pozostają bez zmian.
Rozstrzygnięcie tej debaty może w dużej mierze zależeć od decyzji Fed oraz szerszych warunków makroekonomicznych, a nie czynników specyficznych dla kryptowalut. Uczestnicy rynku czekają na wystąpienie Powella w Jackson Hole, które ma nakreślić krótkoterminową trajektorię polityki banku centralnego.