Os mercados de criptomoedas perderam US$ 340 bilhões em valor desde que atingiram máximas históricas em 14 de agosto, com o mercado mais amplo caindo 7,3% enquanto investidores lidam com a incerteza sobre a direção dos ativos digitais. O Bitcoin recuou 7,5% em relação ao seu preço máximo nesse período, enquanto o Ethereum caiu 10% em relação à máxima de 2025 sem estabelecer um novo recorde.
O que saber:
- Os mercados cripto perderam US$ 340 bilhões em valor desde 14 de agosto, o que representa queda de 7,3% em relação às máximas recentes
- Analistas se dividem sobre se os ciclos tradicionais de 4 anos ainda se aplicam aos padrões de negociação de criptomoedas
- Decisões de política do Federal Reserve, em especial o discurso do presidente Jerome Powell em Jackson Hole na sexta-feira, podem determinar a direção do mercado
Teoria do ciclo tradicional sob escrutínio
A recente correção reacendeu o debate entre observadores de mercado sobre a validade dos historicamente confiáveis padrões de quatro anos das criptomoedas. O analista e economista Alex Krüger argumentou na terça-feira que as preocupações com um topo de ciclo são prematuras, destacando o caráter previsível dessas reações durante recuos de mercado.
“É notável como, toda vez que há uma correção a partir de novas máximas, tantas pessoas começam a se preocupar com o topo do ciclo”, observou Krüger. Ele representa uma crescente ala de analistas que acreditam que os ciclos tradicionais de quatro anos não regem mais os mercados de criptomoedas.
Krüger sustenta que “o conceito de um ciclo de 4 anos em 2025 está deslocado”, afirmando que esses padrões “morreram há dois ciclos, e 2021 foi uma coincidência, pois foi guiado pelo macro”. Segundo sua análise, o topo de mercado de 2021 resultou da política monetária do Federal Reserve e não de dinâmicas específicas do Bitcoin.
O ciclo anterior teria terminado quando o Fed adotou uma postura “ultra-hawkish” em janeiro de 2022, e não por forças naturais do mercado de Bitcoin. Essa mudança na política monetária criou as condições para o subsequente mercado de baixa que persistiu durante grande parte de 2022 e 2023.
Política do Federal Reserve continua sendo motor-chave
As características de negociação do Bitcoin evoluíram significativamente desde a aprovação dos ETFs à vista, apresentando menor volatilidade e um padrão de apreciação de preço mais gradual. Krüger observou que o Bitcoin “agora negocia mais como uma ação” devido a essas mudanças estruturais na dinâmica de mercado.
O analista demonstrou confiança de que o ciclo atual continua intacto, citando expectativas de mudanças dovish na política do Federal Reserve que ainda não foram totalmente incorporadas aos preços. “Tenho um alto grau de confiança de que este ciclo não acabou porque espero mudanças no Fed que tragam uma política monetária consideravelmente mais dovish, o que não está precificado no momento”, afirmou.
O discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, em Jackson Hole, na sexta-feira, pode fornecer informações cruciais sobre a decisão de juros de setembro do banco central. Um tom hawkish de Powell, que reduza as expectativas de corte de juros, provavelmente pressionaria ainda mais os preços das criptomoedas.
Krüger enfatizou que grandes reversões de mercado exigem catalisadores relevantes que vão além dos indicadores técnicos. “Mercados de alta não terminam por causa de avaliações ou excessos; o fim precisa de um gatilho importante”, concluiu.
Padrões históricos reforçam tese de armadilha de baixa
Defensores da hipótese de armadilha de baixa apontam precedentes históricos que espelham as condições atuais do mercado. Em setembro de 2017, os mercados de criptomoedas sofreram uma queda de 40% antes de disparar para novas máximas três meses depois. Um padrão semelhante surgiu em 2021, quando os mercados caíram 25% em setembro antes de atingirem novos recordes históricos.
Dados que circulam entre traders sugerem que grandes ciclos de mercado de alta têm durado consistentemente nove meses além dos picos iniciais, com correções significativas ocorrendo no sexto mês de cada ciclo. O momento atual coloca o mercado exatamente nesse ponto de inflexão histórico.
O padrão se estende por múltiplos ciclos de mercado desde 2011, com cada grande corrida de alta seguindo uma estrutura de linha do tempo semelhante. Os ciclos de 2011, 2013, 2017 e 2021 tiveram suas correções mais significativas no sexto mês, antes de voltarem a subir.
De acordo com a “Teoria dos Ciclos de Halving”, topos de mercado geralmente ocorrem em até três semanas a partir de 28 de novembro, o que colocaria potenciais picos de ciclo a aproximadamente três meses de distância. O analista CryptoCon destacou essa coincidência de timing em comentários recentes de mercado.
Termos-chave e dinâmica de mercado
Entender a análise do mercado de criptomoedas exige familiaridade com diversos conceitos-chave que influenciam padrões de negociação e comportamento de investidores. Ciclos de mercado referem-se a períodos prolongados de valorização seguidos de correções significativas, tradicionalmente com duração de aproximadamente quatro anos nos mercados de criptomoedas.
Armadilhas de baixa representam quedas temporárias de preço que levam investidores a acreditar que uma grande reversão de tendência está em andamento, quando o mercado de alta subjacente permanece intacto. Essas correções muitas vezes expulsam os detentores mais fracos antes que os preços retomem sua trajetória ascendente.
A postura de política monetária do Federal Reserve impacta significativamente os ativos de risco, incluindo criptomoedas, com políticas dovish geralmente sustentando preços mais altos e abordagens hawkish criando pressão vendedora. Fundos negociados em bolsa introduziram novas fontes de demanda institucional ao mesmo tempo em que reduziram a volatilidade geral do mercado.
Perspectivas de mercado
O debate atual sobre a validade dos ciclos de mercado reflete questões mais amplas sobre a maturação das criptomoedas como classe de ativos. Enquanto alguns analistas sustentam que os padrões tradicionais não se aplicam mais devido à adoção institucional e a desenvolvimentos regulatórios, outros argumentam que as dinâmicas fundamentais de oferta e demanda permanecem inalteradas.
A resolução desse debate pode depender em grande medida das decisões de política do Federal Reserve e das condições macroeconômicas mais amplas, em vez de fatores específicos de criptomoedas. Participantes de mercado aguardam os comentários de Powell em Jackson Hole para obter orientação sobre a trajetória de política do banco central no curto prazo.